道达投资手记：基金经理：两大诱因导致调整

昨天，沪指跌68.16点，跌幅为1.91%，深成指跌幅达3.25%，创业板指数跌幅达3.63%。确实有点不乐观，沪指逼近3500点了，很多优质个股跌幅超过20%。
　　究竟是什么原因导致调整？我们又该如何面对这样的冲击？我们来听听基金经理怎么说。达哥的感觉是沪指可能会跌破3500点，跌幅不会太深，跌下去之后，新发基金募集了那么多资金，他们又该进场了。
　
　二位“男神”说市场
　　昨天收盘后，刚好有一场广发基金的网络直播。在这场直播中露脸的是广发基金两大“男神”基金经理。一位是管理广发旗下多只基金的李巍，另一位是广发高端制造的郑澄然。两位基金经理管理的基金2020年收益都超过100%，广发高端制造收益高达133%。两位基金经理也是现在人气非常高的基金经理。
　　关于市场大幅波动，尤其是核心股票出现较大幅度调整，李巍认为，一个很重要的原因是，这些之前大家都很认同的核心标的，前期涨幅较大，都出现了交易拥挤的现象。所谓“交易拥挤”，我的理解就是关注的人太多了，参与的人太多了，所以要调整。白酒股的下跌其实也就是这个道理。李巍认为，现在出现这种较大的波动是比较正常的调整。
　　还有一个重要原因，近期回购利率升得快，大家开始预期，资金是不是有收紧的可能。李巍认为，2020年上半年因为疫情的因素，政策很宽松，刺激政策有点猛，但下半年，随着国内经济逐渐复苏，开始感觉到货币略有收紧，尤其是近期，这种货币收紧的预期进一步升温，这也是引发市场下跌的原因。接下来，就要观察央行态度的变化，到底是长期还是短期？
　　郑澄然主要关注两点，首先是宏观的流动性问题，现在看，还是维持微调的观点。往后看半年，趋势可能还是逐渐收紧，但不会一下子突然用力过猛。
　
　优秀“赛道”将胜出
　　关于调整后的市场机会，李巍认为，当前的好公司、大市值公司的溢价比较充分，指数大涨的机会不大，而对于优秀的赛道，大家看得很清楚的行业，一旦调整充分，肯定有资金去配置。
　　郑澄然则认为，未来市场的机会取决于两大因素的博弈。一个是宏观流动性因素，一个是微观层面企业盈利的因素。他认为，主流机构长期跟踪大家都比较熟悉的行业，目前盈利还比较好。两个因素博弈之后，继续看好后市，关键在于选出盈利好的板块。
　　听了两位大咖的直播，我比较认同其主要观点。接下来我们该如何应对当前这种较大的波动？
　　达哥始终认为，在A股市场要保持盈利，一个不二法则就是“反人性”的操作。而且永远要“反人性”操作，才能战胜市场。在别人恐惧的时候，你要敢于建仓。大盘一直低迷的时候，多数人是不敢轻易提升仓位的，等多数人都反应过来，那就已经失去了最好的入市时机。
　　2020年，大家都不敢去参与大市值公司，都不敢参与核心白马公司的时候，大家都在骂机构“抱团”，骂白酒股太贵，这就是人性。而现在，很多人看到基金大赚了，都去疯抢基金，疯抢白酒股。这也是人性的特点，人潮汹涌的时候，你必须要意识到风险正在累积，别无他法。
　　现在什么样的操作又是“反人性”的呢？我认为，让你很觉得很痛苦的操作，让你很艰难的选择，可能就是“反人性”的操作。如果你持有的是核心资产，现在依然在坚守，能够扛得住大幅波动带来的压力，这就是“反人性”的操作。还有，当这些股票跌到一定幅度，别人都觉得白马股要崩盘的时候，你敢于去抄底，这也是“反人性”的操作。
　　相反，如果你跟随大众的情绪，很容易、很轻松就去下单买票，或者下单割肉，那么这种操作就是顺应人性的操作。很多时候我发现，轻易决定买入的股票，表现不一定会好；觉得忍不住了，坚决要卖票止损的时候，经常是当你卖完票后，第二天就反弹了，屡试不爽。 （张道达）
　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。