中航西飞：提升主业聚焦程度 业绩有望“飞”得更高

每经记者 张虹蕾 每经编辑 张海妮
　　对于国产大飞机而言，2020年是产业投资从概念到落地的转换之年。
　　据中国商飞集团官网消息，2020年11月27日，中国民航上海航空器适航审定中心签发C919项目首个型号检查核准书（TIA）。这意味着C919飞机构型基本到位，标志着C919飞机正式进入局方审定试飞阶段。
　　在市场变革之下，国产民机概念股也备受关注。东方证券研报显示，考虑到C919重要的战略定位和市场前景，2020年将是国产大飞机的关键元年。从投资角度看，优质供应商直接受益订单增长、航空集群催生新的产业配套、国际巨头供应链迁移，将是2020年大飞机产业投资的重要切入点。
　
　国产大飞机概念股升温
　　国产大飞机的商业落地更近一步。目前，C919全部六架试飞飞机均已投入试飞，分别在陕西阎良、江西南昌、山东东营、内蒙古锡林浩特、新疆吐鲁番以及甘肃敦煌等地进行“多线程”试飞取证工作。
　　《每日经济新闻》记者梳理发现，C919机身由国内企业完成，主要承担者是各大主机厂，中航西飞（000768，SZ）、中航沈飞（600760，SH）、成飞集成（002190，SZ）、洪都航空（600316，SH）等国内主要飞机制造企业都参与了大飞机的机体配套。
　　机身、发动机和机载系统是大飞机三大组成部分，其中机身包括前机身、中机身、后机身、机翼、尾翼等，约占大飞机整体造价的30%。华西证券研报显示，中航西飞业务涵盖了目前我国军民用大中型飞机整机及航空零部件，承担C919大飞机6个主要工作包和ARJ21支线客机85%以上零部件制造，是大飞机制造领域中最为受益的一家上市公司。
　　在业绩表现层面，中航西飞在GICS“航天航空与国防”子行业中营业收入排名第二；净利润排名第六；在GICS“航天航空与国防”子行业中总市值排名第二。截至2020年12月23日收盘，公司市值超过900亿元。
　　在资本市场层面，中航西飞也通过重组方式提升主业聚焦程度。2020年，中航西飞的业务聚焦程度也进一步提升。12月1日，中航飞机更名为中航西飞。此次再更名，是在西安飞机工业（集团）有限责任公司（以下简称西飞公司）100%股权通过置换方式整体注入中航西飞的背景之下。
　　对此，一位军工类券商分析师对《每日经济新闻》记者表示，西飞公司注入中航飞机并更名，是军工领域国企改革的代表案例，也意味着中航西飞的业务更加聚焦，中航西飞航空整机制造能力将进一步提升。
　
　适航取证是商业运营核心
　　从需求层面看，国产民机未来的潜力也值得期待。《中国商飞市场预测年报（2020~2039年）》显示，未来20年，全球航空市场将有40664架新机交付，价值约6万亿美元（以2019年目录价格为基础），用于替代和支持机队的发展。未来20年，中国航空市场将接收50座以上客机8725架，市场价值约1.3万亿美元（以2019年目录价格为基础）。
　　值得注意的是，即便市场前景广阔，适航取证才是决定大飞机迈向商业运营的核心。
　　以已经运营的ARJ21为例，目前，仅取得中国民航局（CAAC）的适航认证。但尚未得到美国联邦航空管理局（FAA）适航认证，因而ARJ21的国际订单有限。
　　目前，C919还未申请FAA的适航认证。但在2017年10月17日，CAAC和FAA签订了《适航实施程序》并于当日生效。这一协议意味着中美两国民用航空产品的全面对等互认，内容涵盖适航审定在设计批准、生产监督活动、出口适航批准、设计批准证后活动及技术支持等方面的合作，即FAA承认CAAC颁发给C919的TC证书（当然也可选择再进行额外检验）。华西证券研报分析称，在这样的背景下，C919获得国际适航证只是时间问题。
　　目前C919累计客户28家，频频获得国内航司订单。有分析人士对记者表示，C919如何尽快取得国际适航证是打开商业化的关键，也将为中航西飞等飞机制造商扩展更大的市场空间。
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