每经品牌100指数连续反弹 AIGC助力中概股走出“低估”

每经记者 刘明涛 每经编辑 肖芮冬
　　AIGC刮起的科技风终于吹至中概股，在恒生科技的强势反弹下，每经品牌100指数上周再度反弹，单周上涨2.20%，以929.33点报收，重新朝着千点迈进。
　　不少机构指出，随着美联储加息接近尾声，A股和港股的市场情绪正在转暖。
　
　市场情绪重新升温
　　上周，海外银行业危机得到一定程度喘息，市场在人工智能、央企等热点带动下呈现反弹态势，沪深两大股指全线上涨，其中沪指周涨0.46%，深成指周涨3.16%；连跌7周的创业板指数也实现反弹，周涨幅达到3.35%。每经品牌100指数则在中概股和科技股的带领下，反弹幅度达到2.20%，以929.33点报收。
　　从市场环境来看，1~2月财政支出力度加快，财政政策正在加力提效，有望带动社会投资和居民消费恢复。3月美联储如期加息25个基点，而最新的点阵图显示，5月美联储或再加息25bps，然后维持该利率水平至年底，年内并不会迎来降息窗口。不过，在外部局势复杂严峻的情况下，中国稳健货币政策坚持以我为主，外围风险对我国影响整体有限。
　　资金面方面，受年初贷款高增、房地产销售及投资降幅收窄、降准释放市场流动性、经济回暖预期升温等因素影响，LPR利率调降的迫切性下降。央行决定将于3月27号降准0.25个百分点，释放长期资金约5000亿元，有助于资金面平稳跨季，更好激发实体融资需求，资金面保持合理充裕。
　　东莞证券表示，从技术面来看，指数集体震荡走强，市场赚钱效应良好，两市成交额能再度突破万亿元，显示出风险偏好持续改善。随着稳增长政策持续发力，国内经济基本面边际改善，业绩披露季节来临，有望带动市场情绪持续升温，预计市场有望震荡上行。
　
　美国鹰派预期减弱
　　据了解，3月7日鲍威尔提到近期美国经济数据表现强劲，或将令终端利率高于预期，美联储则不排除重新加快加息步伐，释放了较为“鹰派”的信号。美国长短期国债利差倒挂程度进一步加大，3月8日美国10年期国债利率-2年期国债利率差值为-107bp，倒挂程度刷新了1981年以来的纪录，引发市场对于后期经济的担忧。
　　3月10日美国硅谷银行事件爆发，同样加大了市场对于流动性冲击的担忧。CME数据显示，上述事件后，市场对美联储继续鹰派的预期有所减弱。
　　今年2月份美联储如期加息25bp，相比去年12月份加息的50bp，节奏再次放缓。截至3月13日，CME美联储观察工具最新数据显示，美联储3月份加息25bp的概率达到96%，今年美联储大概率还有2次加息操作，加息幅度共计50bp，此后在今年11月、12月份美联储大概率可能会进行降息。
　　方正证券分析指出，当前市场对于美联储鹰派预期也有所减弱，美联储加息大概率已经进入尾声阶段，港股恒生科技指数在经历此前一轮深度回调后，估值性价比开始凸显。
　　此外，AIGC发展迅速也在提升整个大科技板块的估值，恒生科技同样从中受益。
　　天风证券分析指出，未来十年，人工智能行业从算力到应用或将迎来全新发展机会并带来产业变化，以GPT-4为代表的相关技术或将有效提升交互体验和MR内容形态，从而提升XR设备的应用场景并推动XR设备的普及化进程。
　
　科技变革提升估值
　　上周，中概科技、中概互联网出现集体反弹，其中联想集团和腾讯控股周涨幅均超过10%，小米集团、百度集团以及美团单周涨幅也都超过5%，表现抢眼。
　　值得关注的是，目前，我国正处于多个科技技术发展的变革节点（Web3/机器人/MR/AIGC）之上，科技行业多个技术已经从0-1的概念期走向1-N的落地成熟期，而在此期间多种技术进步和落地或将交织产生“化学反应”，带来新一轮的科技产业变革。
　　资料显示，联想集团建立独立完整的双产品线，具备横跨公有云、私有云和混合云的交付能力，可为多种算力需求客户提供算力产品，其中ThinkSystem服务全球客户，问天系列则针对中国本土化需求进行改造，实现市场互补、研发联动。问天积极培育产业生态，与生态环境、数据库等国内厂商战略合作，通过重新开发软硬件接口、适配器件调优性能等，增强技术实力，有望收获数字中国和东数西算等国内发展红利。
　　此外，为应对AIGC引发的加速计算算力需求增长，联想集团注重GPU服务器产品布局，一方面ThinkSystem和问天两大系列的通用服务器上均可叠加AI芯片；另一方面加大研发投入，现已推出AI加速计算专用GPU服务器SR670-V2和SR675-V3，在AI、高性能计算、图形处理等领域性能优越。服务器行业技术门槛高，公司在先发优势基础上坚持长期大力投入，有望发挥头部聚集效，承接AIGC、数字中国、“东数西算”等行业增长机遇。
　　小米集团则持续卡位，在智能汽车等领域深度布局，该公司手机和汽车拥有众多AI大模型落地场景，而大家电的核心是服务，公司海外业务营收占比高，可接入ChatGPT，将受益于AI能力提升带来的场景打开、客户拓展。公司作为终端消费品龙头将享有最大的市场。
　　发布“文心一言”的百度显示了公司在AI大模型领域的持续积累，产品体现了文心一言中文语境下的内容生产能力。虽然短期而言，市场对公司后续AI的进展存在分歧。有分析认为，随着经济持续复苏，公司核心业务有望逐季度改善，并对当前公司估值形成支撑，后续AI模型的升级优化亦将带来估值弹性。