每经热评｜机构调研超10万次 投资者不可盲目跟风

每经特约评论员 曹中铭
　　据统计，截至11月2日，今年以来公私募调研上市公司次数已超过10万次，创出历史新高。公私募调研上市公司已成常态，但达到10万次的“高度”，还是令人叹为观止。当然，在公私募机构调研上市公司掀起热潮的背后，投资者也须理性看待。
　　实地调研是公私募等机构了解上市公司最有效的方式，也是公私募基金经理获取上市公司相关信息的一种手段。市场上有为数不少的公私募基金经理管理的仓位，其实就是建立在实地调研基础上的。因此，到上市公司实地调研，成为众多公私募基金经理日常工作的重要内容。
　　近几年来，公私募基金经理调研次数出现大幅上升态势。比如2013年至2019年，公私募的年度调研次数均不超过2万次，但这一格局自2020年后开始发生改变，2020年超过4万次，2021年超过7万次。今年还剩下不到2个月，已经突破10万次。次数的大幅提高，表明公私募基金经理调研更加积极了。
　　个中原因，笔者以为，一是挂牌的上市公司越来越多。目前沪深股市挂牌的上市公司近4700家，更多上市公司的挂牌，会吸引更多公私募基金经理前来调研，调研次数自然而然就提高了。二是公私募公司数量增多，发行的产品也越来越多。比如，公募产品已超过9000只。近年来，公募多种创新型产品面世。这些创新产品的投资活动，显然离不开日常的调研。此外，近年来，新能源行业崛起，对该行业进行投资，需要对产业进行密切跟踪。而且，由于潜在的细分机会也较为丰富，深入一线调研不可或缺。
　　今年以来公私募的调研活动，也颇具特点。比如多家公司调研次数较高。像嘉实基金、博时基金等公司的调研次数均超1500次，仅仅从数量上看，就非常可观了。再如，某些行业遭遇公私募基金经理的频繁调研。近一个月来，医疗器械、金属非金属新材料、计算机软件等行业的机构调研次数均超2800次。而且，一家上市公司接待多批次调研已成常态。在众多参与调研的基金经理中，明星基金经理受到高度关注，近期像傅鹏博、朱少醒、邓晓峰等多位明星基金经理就密集参与了多家上市公司的调研。
　　公私募基金掀起调研热潮，当然是值得点赞的现象。至少此举有利于其投资活动，能让其更好地为持有人服务。不过，对于公私募等机构掀起的调研热潮，也有必要理性看待。
　　首先，投资者如果盲目抄作业可能存在风险。基金经理的动向一直受到投资者的关注。统计数据表明，机构偏好调研前期涨幅较高的股票；被公募和知名私募调研的股票后续表现更佳。某些投资者热衷于买基金持仓股票或基金经理调研的股票，如此抄作业的行为，并不可取。基金经理调研相关公司，并不意味着其股票今后就一定会出现大幅上涨，盲目抄作业，其中的风险是不言而喻的。
　　其次，机构实地调研，常常会导致信息不对称现象的产生。机构调研往往会获得第一手的资料，甚至不排除有某些敏感信息机构能提前知悉，但普通投资者是没有这种机会的。信息不对称，往往会产生不公平行为。如果信息不对称导致先知先觉者赚得盆满钵满，后知后觉者成为“接盘侠”，这显然是不公平的。市场中的后知后觉者，又以中小投资者占据绝对多数。
　　而且，现实案例中，不乏同一基金公司多位基金经理调研同一上市公司的情况，也不乏多家基金公司的基金经理调研同一上市公司的情形。如此，就有可能出现同一基金公司旗下多只产品买入同一上市公司股票，或者多家基金公司在调研后买入同一上市公司股票的状况，个中则不排除机构联手操纵股价的可能。此外，由于信息不对称，同样不排除机构利用信息优势操纵股价的可能。基于此，强化对机构调研以及上市公司信披的监管，同样不可或缺。