每经热评丨寒武纪遭遇“无缝对接式”减持 谨防科创板变成“套现板”

每经特约评论员 曹中铭
　　近日，科创板公司寒武纪（SH688256，股价63.53元，市值254.6亿元）发布公告称，股东南京招银、湖北招银拟合计减持不超过2.68%的股份，减持原因均为自身资金需求。科创板公司发布减持公告，这在当前的市场上已成常态，但在寒武纪公告的背后，却有别样的故事。
　　2020年7月20日，有“AI芯片第一股”之称的寒武纪在科创板闪亮登场。2021年7月20日，寒武纪首批限售股解禁。同年9月17日，招商国际资本旗下的南京招银、湖北招银发布减持计划，拟未来6个月内，分别减持不超过650.11万股（总股本占比1.62%）、325.06万股（占比0.81%）。今年4月18日寒武纪披露的公告显示，期间南京招银减持223.37万股，占比0.56%；湖北招银减持113.45万股，占比0.28%。
　　在完成首轮减持后，4月21日寒武纪即披露了第二轮减持计划，南京招银、湖北招银拟在未来3个月内分别减持不超过801.63万股（占比2%）、400.81万股（占比1%）股份。7月27日寒武纪公布了此轮减持情况，南京招银、湖北招银的实际减持比例分别为0.9%、0.45%。次日，上市公司即披露了两股东减持2.68%股份的事项，这也是两股东持有的所有股份，也意味着此次属于“清仓式”减持。
　　南京招银、湖北招银后两轮减持，均在上一轮减持期届满后不久，因此属于典型的“无缝对接式”减持。尽管两股东都声称减持是由于“自身资金需求”，但如此密集减持，无疑凸显出了两股东减持套现的“决心”。
　　事实上，在限售股解禁后，寒武纪的首发股东便掀起了一股“减持潮”。除了南京招银、湖北招银外，古生代创投、智科胜讯、宁波瀚高、国投创业基金等股东纷纷发布减持计划，且古生代创投、宁波瀚高、国投创业基金等亦纷纷开启“无缝对接式”减持。另据统计，在过去的12个月时间内，上述六位股东累计减持寒武纪6.13%的股份，套现金额近20亿元。
　　寒武纪遭遇众多股东减持，显然与其业绩亦有关系。资料显示，2017年至2021年度，寒武纪持续亏损，亏损金额分别为3.81亿元、0.41亿元、11.79亿元、4.35亿元、8.25亿元。尽管上市后寒武纪股价曾迎来高光时刻，但受持续亏损的影响，其股价也步入绵绵下跌通道。与上市初期创出的297.77元相比，今年4月27日盘中创出的低点46.59元只有最高价时的“零头”，最大跌幅高达84.35%。按目前60元左右的股价，同样意味着高位买入投资者套牢严重。
　　寒武纪上市以来的表现，堪称科创板某些公司的缩影。由于身披“AI芯片第一股”的光环，即使上市前持续亏损，其发行价格仍然高达64.39元。上市后历经爆炒，因业绩持续亏损导致股价持续回落，首发股东则在限售股解禁后大肆减持。如果业绩状况无法改善，该股最终留给市场的或许只有“一地鸡毛”。
　　创业板公司由于民营企业较多，且估值相对较高，限售股解禁后多次遭遇首发股东的大规模减持，创业板因之曾被市场解读为“套现板”。其实，类似情况也在科创板出现。而且，科创板公司估值比创业板更高，且允许亏损企业上市，也为VC、PE退出提供了极好的通道。而且，由于持股成本相对较低，即使股价持续下跌，也难阻其减持套现步伐，首发股东的获利也非常丰厚。
　　笔者以为，防止科创板变成“套现板”，除了强化对首发股东减持监管之外，把控好上市企业的质量是关键。科创板虽然为亏损企业上市打开了方便之门，但也应该是具有潜力与前景的企业。像寒武纪这样的企业上市，笔者以为值得“斟酌”。如果在该企业亏损持续减少时上市，其股价高开低走的一幕或许不会出现，“无缝对接式”减持或许同样不会出现。如此产生的负面影响可能也要小得多。