道达投资手记：A股调整较克制 市场迎来“定心丸”

上周，A股市场维持弱势震荡，上证指数在3月开门红后，来了个“三连跌”，深证成指、沪深300指数更是创下去年12月中旬调整以来的新低，很多个股又开始出现阴跌局面。受地缘局势和疫情影响的板块是上周行情的亮点，其他板块很难有赚钱效应。
　　上周末，政府工作报告公布，市场最关心的那个数字终于来了，结束了市场很长一段时间的争论。报告中蕴藏着哪些机会呢？又该如何看待和应对目前的行情呢？牛博士与达哥就大家关心的话题展开了讨论。
　　牛博士：达哥，您好，请对目前市场作点评与预判？
　　道达：相比外围市场来说，A股调整算是比较克制，一方面由于国内的基本面支撑，另一方面由于这轮调整时间早，持续时间比较长。盘面上除了受地缘局势和疫情影响的题材以外，其他板块的表现都比较差。
　　上周五，几大核心指数中，深证成指、沪深300指数创下去年12月中旬调整以来的新低，这对重仓的朋友确实是一种无奈，但对有“子弹”的人来说，应该是兴奋的。不过目前来看，即便创出了新低，也依然要管住手，耐心观察指数见底的情况。
　　上证指数目前是一种横盘状态，要么突破上方压力寻找回调确认的机会，要么创出新低等待抄底的机会，在这两种情况没有出现前，就只能控制仓位。
　　指数震荡的时候，我们需要关注宏观变量的情况，陆续会有五大变量揭晓：美国通胀能否见顶（3月10日）、国内社融能否量质双改善（3月10日左右）、一二月数据能否有稳增长初步效果（3月15日）、中国央行是否降息（3月15日）、美联储加息落地后是更鸽还是更鹰（3月16日）。
　　谈指数主要是为了控制仓位。至于板块和个股，遵守自己的交易规则就好了。在板块布局上，防御和成长两手抓，防御以中药和农业股为主，成长类要关注政策大力支持的产业方向，可以调整做低吸，但要切忌大干快上、满仓梭哈。
　　至于受地缘影响很大的油气类板块，一定要注意风险，历史上原油价格的趋势，以暴涨开始的，最终无一例外都是以大跌收场。油气还能涨多少很难判断，参与这样的博弈，要有止盈止损的底线思维。
　　牛博士：今年GDP增长目标是5.5%左右，结束了市场很长一段时间的争论。如何解读这份报告？
　　道达：5.5%左右的增长目标放在以前年份很不起眼，对目前市场来说也没有超预期，但起码处于市场预期范围的上沿，给了市场一颗“定心丸”，意义重大。
　　在达哥看来，这意味着后续可能还有很多较大力度的政策出台，越是这个时候，越要相信我们逆周期调控的能力，未来政策的力度是可以期待的。
　　同时，我们要坚定信心，无论海外风云怎么变幻，我们只要做好自己的事就好了，这样的基本面会为将来触底反弹的A股提供支撑。现阶段大盘看不到明显方向的时候，一定要控制仓位。
　　为了达到5.5%这个目标，财政政策的发力点（基建投资、减税降费和转移支付等）成为市场一个重要的关注点，新老基建成为后续投资的方向，是市场目前的共识。政府工作报告指出，要用好政府投资资金，带动扩大有效投资。今年拟安排地方政府专项债券3.65万亿元，这个数据是历史次高。专项债发行规模不缩减，表明今年基建相关项目资金充裕。
　　具体来看，传统基建中水利工程、综合立体交通网、重要能源基地和设施，城市燃气管道等管网更新改造，防洪排涝设施和地下综合管廊建设，农村改厕和污水垃圾处理有望受益。
　　政府工作报告指出，建设数字信息基础设施，推进5G规模化应用，促进产业数字化转型，发展智慧城市、数字乡村。加快发展工业互联网，培育壮大集成电路、人工智能等数字产业，提升关键软硬件技术创新和供给能力。
　　除了新老基建外，政府工作报告还提到了全面实行注册制，设立金融稳定保障基金，加快疫苗和特效药物研发，完善三孩生育政策配套措施等。
　　牛博士：上面说到了设立金融稳定保障基金，我好像还是第一次听说这个名词，怎么理解？
　　道达：在我的印象中，金融稳定保障基金是第一次提。
　　政府工作报告提出设立金融稳定保障基金，运用市场化、法治化方式化解风险隐患，牢牢守住不发生系统性风险的底线。
　　设立金融稳定保障基金是稳定金融市场发展的重要举措，可以防止市场出现意外大跌，从而造成系统性金融风险及影响经济发展，这是有利于提振市场信心的。
　　在国家层面设立这样一个基金，对于金融稳定和防范系统性风险大有裨益。目前海外形势较为复杂，国内也面临“稳增长”，因此守住金融领域不发生系统性风险十分重要。