首批科创板平均市盈率低于创业板 最后7股藏“终极大肉”

每经记者 刘明涛 每经编辑 何建川
　　7月10日晚间，随着首批最后7家公司发行价和发行市盈率尘埃落定，科创板即将上市的25家公司，到底估值贵不贵，也有了清晰的结果。
　　每经财富投资研究院研究员通过WIND数据统计发现，这25家公司的平均发行价为29.2元，平均发行市盈率只有53.4倍，低于创业板首批18只新股平均发行市盈率。
　　7月12日，科创板首批新股的最后7只正式网上申购，发行价最高的是方邦股份，若中得一签，首日上涨100%的话，那么其收益将达2.694万元。
　
　平均发行市盈率为53.4倍
　　在中微公司发行市盈率高达170.75倍时，市场开始对科创板发行市盈率高企的问题进行讨论。
　　2009年创业板首批18家公司平均发行市盈率达到56.6倍，略高于如今科创板首批新股。从当年创业板首批18家公司发行定价来看，发行市盈率最低的为上海佳豪（现名天海防务），发行市盈率为40.12倍，发行市盈率最高的为鼎汉技术，发行市盈率为82.22倍。
　　从发行市盈率区间可以看出，创业板首批新股当时的定价估值范围在40倍至83倍之间，个股差异不大。而此次科创板的25只新股，最低发行市盈率为中国通号的18.8倍，发行市盈率第二低的是沃尔德，只有34.12倍。整个科创板发行估值跨度更大，显得更为灵活。
　　对此，有多位业内人士表示，对处于不同生命周期的科创板企业而言，采用简单的固定市盈率估值法来衡量其募投金额并不科学。放开市盈率“天花板”限制，综合各种估值方法进行市场化定价，才是科创板成功的关键所在。
　　“对于科创板首批新股，我觉得最初还是要抱以宽松的态度来评价，毕竟是一个新的尝试、新的开始，不能以老眼光来看，科创板未来肯定也还会遇到一些问题，最终的解决就让市场去决定。”一位私募经理表达了对目前科创板发行市盈率的看法。
　
　方邦股份具有较强稀缺性
　　7月12日是科创板首批最后7只新股发行的日子，分别是交控科技、方邦股份、瀚川智能、沃尔德、天宜上佳、航天宏图以及嘉元科技。
　　每经财富投资研究院研究员注意到，从发行价来看，方邦股份的发行价高达53.88元，其余6只新股的发行价均低于30元。不过，值得注意的是，虽然方邦股份发行价较高，但是其发行市盈率仅有38.51倍。假如上市首日方邦股份涨幅达100%，那么中一签的收益将达2.694万元。
　　资料显示，方邦股份主要从事高端电子材料的研发、生产及销售，专注于提供高端电子材料及应用解决方案。目前公司产品为高性能复合材料，包括电磁屏蔽膜、导电胶膜、极薄挠性覆铜板及超薄铜箔等。其中占公司营收比重最大的电磁屏蔽膜主要应用在关键电子元器件PCB、FPC及相关组件中，其性能优异，具有广阔的应用空间。公司还为我国智能手机、可穿戴设备、航空航天、国防军工、5G等领域电子材料提供尖端技术支持。
　　公司招股书显示，方邦股份在A股无可对比上市公司，稀缺性较强。
　　渤海证券指出，方邦股份产品最广阔的市场是消费电子类终端，如智能手机、平板电脑、PC电脑等。该类产品市场规模的扩大及转型升级将推动FPC行业稳定发展。从电子产业发展趋势看，轻质化和柔性化将是未来技术发展主要趋势，FPC的需求有增无减，从而使得公司的电池屏蔽膜以及挠性覆铜板产品的市场不断扩张。