合肥武汉之后，终于轮到郑州“上桌”了？

每经记者 杨弃非 每经编辑 杨 欢
　　算力龙头IPO（首次公开募股）本周上会，这次背后站着的是郑州。
　　近日深交所网站披露，深交所上市审核委员会定于11月12日召开2026年第61次上市审核委员会审议会议，届时将审议超聚变数字技术股份有限公司的首发事项。
　　这一节点备受关注，不仅源于超聚变在我国算力产业中的重要位置，还因为其也是由河南国资风投、总部落户在郑州的科技新贵。
　　超聚变此次冲击上市，公司拟募资80亿元，按发行方案测算，最高估值约800亿元。这是IPO收紧以来创业板受理的最大规模项目，若顺利过关，将一举刷新河南资本市场的历史纪录，改写当地以传统产业为主的头部上市公司格局，也因此，有人称之为“全省的希望”。
　　风投“上岸”、押中AI（人工智能）风口，最为人称道的是合肥。如今似曾相识的场景下，郑州是否正在迎来属于自己的“合肥时间”？
　
　新风投之城？
　　今年以来，AI以“点金手”带动了一个又一个城市走上风口。
　　中部城市的成绩无疑最受瞩目：先是长鑫科技上市当天总市值超3.28万亿元，为合肥国资带来账面浮盈超过1万亿元；后是长存控股科创板IPO获受理，以长存控股上市后万亿元市值计算，湖北国资体系的持股对应市值将超数千亿元。
　　同样位于中部的河南急在心里。在长鑫科技上市后，河南日报曾撰文发问：河南的“长鑫科技”在哪里？遍数郑州的比亚迪、洛阳的宁德时代后，文章认为，这些产业的链主企业多为外来引进，本土链主的培育还需要时间。
　　在不少人眼中，超聚变正是河南苦苦等待的“长鑫科技”。
　　超聚变的“耐心成本”不及另两者的十年之久。时间倒推至5年前，2021年，华为轮值董事长徐直军曾在公开场合指出，“我们X86服务器业务确实遇到了困难”。当年，华为在苏州、深圳、郑州、西安等地注册成立了至少5家以“超聚变”命名的公司，被外界认为是X86服务器业务寻求突围的布局。
　　从某种意义上说，比起合肥对长鑫科技的押注，郑州更多是接住了华为的选择。数据显示，当时华为以11.2%的市场份额占据中国服务器市场第三位，其数百亿元的营收规模很难有人愿意错过。而随着X86服务器业务被整体剥离到超聚变公司，郑州令人意外地成为超聚变总部承接者，同年11月，华为完全退出持股，河南国资正式接手。
　　但超聚变的选择，对于郑州意义重大。
　　最惹眼的收获无疑是仅5年就IPO的“直接进账”。有人比照合肥、武汉，按800亿元估值上限计算，河南国资持有的股份对应账面增值超过百亿元。
　　但这只是看得见的收益。比起其他数字经济领域更为成熟的竞争对手，郑州获得了产业机遇。紧随其后，从整机、芯片、主板、内存、硬盘等关键配套，到中国科学院等科研项目先后落地，带动河南先进计算产业集群规模已近千亿元。2026年开建的超聚变智慧制造园区项目，已吸引80余家上下游企业集聚。
　　服务器成为郑州踏上AI浪潮的关键。
　　广东省电子信息行业协会秘书长许晓民曾这样解释AI服务器与传统服务器的关系：“传统服务器靠CPU（中央处理器）处理串行任务，而AI服务器是‘CPU+AI加速芯片’的异构架构。”换句话说，服务器的角色不再只是硬件盒子，而且是支撑新质生产力运转的算力底座。
　　而在超聚变的带动下，未被纳入“东数西算”格局的郑州，也有了切入算力领域的入场券，如其招股说明书提及，可带动当地形成具有国际竞争力的服务器产业集群。加之今年7月在河南正式运行的国家超算互联网核心节点，郑州算力之城的构想有了“左膀右臂”。
　
　制造再转型？
　　一个尚未解答的问题是：超聚变总部为何会落户郑州？
　　2024年，时任超聚变数字技术有限公司董事长的刘宏云曾在接受媒体采访时指出：“我们曾在许多地方展开调研，经过了很长时间的选择，才最终敲定。”
　　他提到选择郑州航空港区的三重优势：一是区位，在国内大循环中具有承东启西、连南贯北的重要地位，是中原经济区和郑州都市圈核心增长极；二是物流便捷性，郑州机场空运便利，高速公路四通八达，还有高铁货运，是一个很大的吸引力；三是产业载体资源丰富，不仅产业上下游配套丰富，且建设标准高，研发、生产、仓储各种类型应有尽有。
　　这些关键词，刚好构成了郑州十余年累积下来的制造产业。
　　回顾郑州近年来的经济进退，制造一直是一条主线，而背景板离不开航空港。十多年前，富士康作为第一批企业落户航空港，创始人郭台铭给出的理由是看上了这里的飞机场、人口和位置；另一个重要节点是2021年比亚迪落户，创始人王传福曾提到，河南拥有得天独厚的区位优势，作为人口大省，消费市场巨大，发展前景可期。
　　河南“中部之中”的区位，让郑州不断汇聚各类生产要素和劳动力，并将各类产品扩散到全国，也让郑州制造的能力不断得到验证。数据显示，截至去年，郑州工业总产值已超1.9万亿元，即将迈上2万亿元门槛。
　　但同时，另一种声音出现：郑州制造业高度依赖引进企业，并一度出现高端产业低端化趋势。
　　2023年，时任河南省统计局一级巡视员赵德友曾比较郑州多个产业的平均增加值率，与全市工业21%左右的标准相比，汽车整车制造18.9%，有色金属压延加工19.4%，通信设备制造10.6%，增加值率偏低，缺乏核心技术，处在产业链下游环节，亟须向价值链中高端迈进。
　　那么，超聚变能否为郑州制造带来根本性的变化？
　　一个答案来自超聚变招股说明书：其有助于将郑州制造从代工组装向自主品牌、自主制造、自主交付的高附加值环节跃升，推动郑州制造深度融入全球算力产业链的高端环节，为公司参与国际竞争，服务“一带一路”国家数字基础设施建设提供坚实的本地化先进制造支撑。
　　当然，也有人指出，尽管服务器厂商已经逐渐摆脱过去硬件组装厂的印象，承担起系统架构设计和整机集成的任务，但AI行业议价权仍然掌握在上游芯片厂手中。从超聚变招股说明书中的数据也可见一斑：公司主营业务毛利率从2023年的14.27%持续下降至2025年的8.58%，其中AI服务器毛利率2025年仅为6.55%。
　　如何扬长避短，将是郑州不同于其他中部城市的课题。