每经品牌100指数年度运行报告（下篇）：沧海“觅珠”，拾级而上！

每经记者 刘明涛 每经编辑 肖芮冬
　 “1+N”系列政策逐步落地正在不断优化国内资本市场生态，新一轮改革红利也随之照进现实。在经历连续两年的调整后，资本市场迎来曲折修复。在过去一年（2024年5月9日至2025年5月7日），每经品牌 100 指数（代码：931852）不仅收获17.37%的涨幅，指数成分股也有57只个股实现上涨，且35只成分股近三年累计分红占比超100%，也展示出每经品牌100指数成分股较强的分红能力。
　
　多只成分股市值大增
　　据Wind（万得）数据统计，2024年5月9日至2025年5月7日，每经品牌100指数成分股中有57只实现区间上涨，上涨个股比例近六成，有30只个股累计涨幅超过20%，占比达到30.3%。其中，小米集团、四川长虹、吉利汽车、上海电气、阿里巴巴、中国财险、比亚迪以及浦发银行8只个股区间涨幅超50%。值得关注的是，小米集团和四川长虹两只个股股价实现翻倍。
　　具体来看，继上一个年度区间股价实现63%的大涨后，小米集团在这一年度区间股价再度大涨162.3%，其市值目前增长至1.3万亿元，展现出较快的成长速度。除股价和市值大增外，小米集团在全球的品牌竞争力也提升至新的高度。
　　作为自主创新和国产替代先锋，小米集团“人车家”全生态正处于积极增长周期，公司手机业务不仅在国内份额重回第一，全球份额也增至14%，保持良性扩张速度。而连出爆款的智能汽车业务，正作为小米第二增长曲线乘风破浪，快速前行。
　　四川长虹则是“老树发新芽”，借助多种方式与华为建立合作，股价实现持续上涨，并于去年创下18.07元的股价历史新高。令人惊喜的是，不仅是四川长虹，中国银行、建设银行、工商银行、中国电信以及比亚迪等多只成分股的股价，均在近一年时间里一度创下历史新高。
　　在市值增长方面，腾讯控股、小米集团、阿里巴巴、工商银行、建设银行、比亚迪、中国人寿、宁德时代以及美团等17只成分股，近一年时间里的市值增长超过1000亿元。其中，腾讯控股近一年的市值增长超过万亿元。
　　不难看出，这些市值大涨的公司所属行业呈现出多样化特性，涉及互联网、金融、平台经济、家电、通信、医药、大消费等领域。在不同的领域，各大优秀企业体现出了不同的品牌投资价值。
　　尽管超半数成分股近一年股价大涨，但目前每经品牌100指数成分股整体估值依旧偏低。据Wind数据统计，每经品牌100指数成分股目前有73只个股平均市盈率低于20倍，占比超过73.74%。而平均市盈率低于10倍的个股数量高达41只，估值优势明显。
　
　成分股分红额创新高
　　随着新“国九条”加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率，2024年年报信息显示，每经品牌100指数成分股现金分红总额创下新高。
　　据Wind数据统计，每经品牌100指数有89只成分股在2024年年报发布了分红预案，累计现金分红1.45万亿元。其中，工商银行、建设银行以及中国移动现金分红均超过1000亿元，中国石油、农业银行、中国银行、贵州茅台、中国海油以及招商银行现金分红则在500亿元以上。
　　业内人士指出，高分红是企业进入稳定回报期的标志，具有高品牌价值的企业通常拥有更强的定价权和市场壁垒，从而支撑其高利润率，企业通过“高端化+高分红”策略，既可巩固品牌定位，又可吸引长期投资者。同时，在政策鼓励下，高分红企业还可通过“高评级、低成本融资”形成正向循环，进一步强化品牌竞争力。
　　另外，每经品牌100指数还有35只成分股三年累计分红占比超过100%。其中，双汇发展、贵州茅台、伊利股份、洋河股份、中国移动、中国电信以及中国石化三年累计分红占比更是超过200%。
　　其中，作为国内肉制品行业龙头企业的双汇发展，其股价表现一直较为稳健，能够持续保持高分红，不仅显示了公司强大的现金流管理能力，也进一步巩固了其在行业中的领先地位。
　　此外，据Wind数据统计，截至5月7日收盘，每经品牌100指数成分股中，有31只个股股息率（近12个月）超过5%，占比31.31%；近12个月股息率超过3%的公司达到60家，占比60.61%。
　
　高ROE构筑品牌护城河
　　除了低估值和高分红外，每经品牌100指数还有一大投资价值“标签”，这便是优异的盈利能力。
　　据Wind数据统计，每经品牌100指数有47只成分股净资产收益率（ROE）超过10%。其中，拼多多、农夫山泉、山西汾酒、贵州茅台以及泸州老窖的净资产收益率在30%以上。
　　以拼多多为例，该公司的“百亿补贴”政策和“佣金经济”模式为其带来了高额利润。通过首创的“佣金弹性定价”，拼多多对头部商家收取更高佣金率，对中小商家则收取较低的佣金，既扩大了商家基数，又实现了利润最大化。
　　净资产收益率达到25%的比亚迪，则通过全面押注新能源赛道，在技术研发、产业链整合、市场扩张等方面构建了系统性优势，从而显著提升其净资产收益率。具体来看，比亚迪构建了从电池、电机到芯片的全产业链布局，掌握核心零部件自研自产能力，降低对外依赖。整车方面，其高端品牌矩阵以百万级售价切入豪华市场，推动品牌溢价。用户认知也从“性价比”向“技术领先”转变，助力其净利率提升。
　　前述业内人士指出，每经品牌100指数成分股的高ROE与其品牌价值之间存在显著的双向驱动关系，品牌价值通过提升企业盈利能力、优化运营效率、增强资本杠杆合理性等路径推动ROE增长。而高ROE企业往往具备更强的品牌护城河，从而形成良性循环。比如，ROE长期超过25%的农夫山泉，其持续赞助体育赛事，强化“天然健康”品牌定位；贵州茅台则凭借品牌溢价能力，通过掌握产品定价权，令其毛利率长期维持在90%以上。