日期:[2024年09月19日] -- 每日经济新闻 -- 版次:[05]

市场预期海外降息 成长股受公募FOF青睐

每经记者 任飞 每经编辑 赵云
  美联储议息会议临近,市场早已开始交易其降息预期,由此带来的成长股配置价值凸显(特别是新兴市场成长股)。
  《每日经济新闻》记者注意到,对应国内市场来看,公募FOF目前的资产配置当中仍倾向于红利类、大盘风格的基金偏多,未来能否就此展开新一轮成长股投资热潮,促使FOF配置更加倾向成长题材,值得持续关注。
 
 上周科技成长板块反弹
 
 上周(9月9日~15日),伴随美联储议息会议临近,市场对美联储降息预期的炒作还在升温。对应A、H股来看,科技成长板块的反弹正在说明这一点,不同的是,A股市场的反弹比较薄弱。
  相比之下,港股科技股的反弹相对优异,这也使得很多重仓港股科技题材基金的FOF在上周的业绩比较出众,就股票型FOF来看,全市场7只产品当中仅有1只周业绩录得正收益,国泰行业轮动A录得1.2351%,在所有权益类FOF中业绩最好。
  《每日经济新闻》记者注意到,从2024年中报披露的信息可见,该FOF的重仓基金当中,国泰中证港股通科技ETF、景顺长城中证港股通科技ETF等近一周的收益率居前,前者超过1%。而在业绩相对靠后的一些FOF的重仓基金当中则显示,银行、化工、煤炭等高股息行业指数基金应有尽有,但业绩目前已经失去此前的强势。
  实际上,目前公募的调研活动中,科技成长板块经常被重点关注。公募排排网统计数据显示,上周共有132家公募进行了650次上市公司调研,合计调研覆盖到57个申万二级行业中的139家上市公司,其中半导体、软件开发和通用设备三大行业和31家上市公司深受公募调研青睐。
  但如前述A、H股的科技行情形成差异化现象,科技股的投资目前仍旧是A股短板,即便有短期反弹也未必见到持续性。有分析指出,这与目前资金的属性有关,港股市场更加吸引国际资本,且在估值相比A股更低的情况下更具优势。
  中泰国际研报分析指出,港股恒生指数当前已跌至重要技术性支持位,风险溢价也高于滚动两年平均两个标准偏差,属于极端情境,若政策面有边际利好,港股较易出现超卖反弹。
 
 成长类资产最具吸引力
 
 在当前的FOF持仓结构当中,权益类的高股息,以及固收类的债券资产等,本质上都是红利类资产,每年固定的利息(股息)支撑最低的收益预期,而这些资产越来越多地在FOF的配置端出现,且占据重要比重。
  《每日经济新闻》记者注意到,天相投顾的数据统计显示,截至2024年年中,公募FOF基金持有纯债基金的规模最大,合计持有规模达400亿元,占比为32.11%。FOF基金持有灵活配置混合基金的规模位列第二,合计持有规模达81.28亿元,占比为14.14%。
  根据2023年年报与2024年中报披露的全部持仓情况,与2023年年报相比,FOF基金持有的基金类型中共有11种基金类型的规模占比上升,9种基金类型的规模占比下降。其中,FOF基金持有纯债基金的规模占比提升最为显著,上升幅度达5.76个百分点;而FOF基金持有混债基金的规模占比则明显下降,下降幅度达2.56个百分点。
  可见,当下的固收资产配置已经非常活跃,但最具吸引力的依然是成长类资产,随着未来降息预期的不断升温,这类资产有希望得到更多FOF的配置倾斜。而就目前的业绩表现来看,很多在反弹阶段有所表现的权益类基金,都与科技成长线相关。
  当然,降息未必一定利空红利类资产,有分析指出,港股通的央企红利股依然有配置价值。
  如华安基金认为,国内低利率环境和美国降息预期利好港股红利策略,央国企改革推动下央企的分红潜力和意愿较强。随着当前阶段性回调,港股央企红利股息率进一步提升,配置价值愈发凸显。