七月翻身战之板块机会

■跌到2500点大小非解禁的冲动可以解除了，市场具备稳定的基础。
　 ■未来在2500点到3000点左右会出现一个反复的震荡。
　　另外，记者还就7月暖身行情的出现采访了中信建投研究员陈祥生和上海证券分析师胡月晓：
　 NBD：如何看待市场前期表现？
　 陈祥生：前两天市场有个反弹，我认为这轮反弹不仅仅是因为消息面吹暖风，更主要的是2500点从市净率的角度也是一个十分合理的点位，所以市场在突破2600以后，本身具备了反弹的强烈需求。基本上每个板块都轮到了一番。首先是奥运板块，后来又在银行地产等板块的引领下，轮番反弹。
　 NBD：2500点这个点位是怎么得出来的？
　 陈祥生：如果是从PE的角度看，我们认为2800点就是一个合适的点位，这意味着和美国市场的估值点位完全一样。但是中国股市面临着大小非解禁的压力，因此我们还要看市净率水平，从这个角度看，产业资本的合理回报市场要下跌到2500点。因此跌到2500点大小非解禁的冲动基本可以解除了，市场已经具备了稳定的基础。
　 NBD：如何看待未来市场走势？
　 陈祥生：虽然从点位上看反弹是有基础的，但是市场并不具备强劲反弹的势头。6月份电价和油价的上调对CPI未来走势带来了不确定性，而且年内油价可能还会上调。因此政府也在观察，不会过早放松银根。整体来看，宏观方面负面的消息更多一些，经济增幅的回落和海外市场的动荡将持续，并不支持大反弹。未来会在2500点到3000点左右会出现一个反复震荡，而3200点的跳空缺口是指数上行最大压力。
　 胡月晓：反弹行情仍会在波动中延续，上3000点可能性较大；上3300后回落风险加大。本轮上涨属超跌反弹。下半年的机会就在这种震荡当中。
　 NBD：您如何看待奥运行情？
　 陈祥生：我们并没有把奥运作为很重要的考虑因素，政府不能决定市场一定会怎么样。奥运会对股市的实际意义更多的只是北京板块的餐饮、旅游、商业、传媒板块，比如北京旅游股价已经翻番了，但是奥运板块在市场中并非权重板块，并不会带动大盘上涨。
　 NBD：您如何看待近期行情中机构资金流出，只是游资在炒作的现象呢？
　 陈祥生：基金并不看好后市发展，因此不会大举建仓。应该说机构资金流出是在短期调仓。希望把握一些结构性的机会，但是整体动作不会有大的变化。如果基金大举建仓，市场会有较大反弹。
　 胡月晓：反弹给机构提供了调仓机会，在未来回调中，机构会逢低吸纳。机构仍普遍看淡后期，故逢高派发后并不急于买进以完成调仓目标。
　 NBD：对未来板块配置有何建议？
　 陈祥生：处于产业链两端的行业机会大一些，上游比如能源板块，下游比如零售、传媒、食品等行业。基于国家绿色GDP的政策，我们未来对低能耗且GDP贡献大的行业也比较看好，比如计算机、通信行业。对于房地产来说我们给予“卖出”评级；金融板块虽然下跌空间不大，但是上涨空间也不大，维持“中性”评级。
　 胡月晓：轻配行业、看淡板块、重视个股。近期有色金属、工程机械板块会稍微有点机会。主要原因还是超跌反弹。另外从基本面上看,中国的投资需求仍很强劲，这两个行业也是有真实资产支撑的行业，不像金融行业，宏观经济不确定或市场不好了，它们的价值就掉得没有底。