ST佳缘复牌连续大跌两天背后：实控人前期套现1.69亿元，11家接盘机构“踩雷”

每经记者 陈 晨 每经编辑 彭水萍
　　8月25日，A股上市公司佳缘科技（SZ301117）股票开市起被实行其他风险警示，证券简称变更为“ST佳缘”，开盘即封跌停板，报收14.18元/股。8月26日，公司股价再次出现大跌，截至当天收盘，跌幅为8.32%，报13元/股。
　　此前，公司于8月23日收到《行政处罚事先告知书》，因连续四年财务虚假记载及无商业实质交易，监管部门拟对公司及4名责任人合计处以1450万元罚款。
　　值得一提的是，今年3月，公司实控人、董事长王进通过询价转让高位套现1.69亿元，引入包括诺德基金、摩根士丹利国际、财通基金、瑞银集团等在内的11家机构投资者。在6个月锁仓期即将届满前夕，ST佳缘股价大跌，上述接盘机构账面收益已由早期的浮盈变为大幅浮亏。
　
　连续四年“造假”
　　复牌首日（8月25日），ST佳缘“20cm”跌停，卖一位置封单超11万手，对应超1.5亿元资金排队“出逃”。
　　这一市场反应源于两日前的监管处罚通知。今年7月8日，佳缘科技因涉嫌信息披露违法违规收到中国证监会出具的《立案告知书》。8月23日，公司收到《行政处罚事先告知书》，其多年财报虚假记载的违法事实浮出水面。
　　经查明，佳缘科技的违法行为主要集中在两大方面。
　　佳缘科技自2019年起与某客户（以下简称客户A）开展网络信息安全业务，该客户为公司2019年第二大客户、2020年第一大客户。2019年、2021年、2022年，佳缘科技与客户A签署多份科研合同或电子产品采购合同，在不符合收入确认条件的情况下提前确认收入，导致公司2019年至2022年营业收入分别虚增2015.6万元、虚减2015.6万元、虚增2803.38万元、虚减2562.47万元，利润总额分别虚增1613.84万元、虚减1613.84万元、虚增1803.93万元、虚减1634.45万元。
　　此外，2020年，佳缘科技介入无锡金都机械装备有限公司与昆明博远中菱科技有限公司之间正在履行的购销业务链条，相关交易不具备商业实质，导致公司虚增营业收入1327.95万元，虚增利润总额44.24万元。
　　鉴于上述违法事实，中国证监会拟对佳缘科技处以600万元罚款；对包括公司实际控制人、董事长王进在内的4名相关责任人合计处以850万元罚款。
　　公开资料显示，佳缘科技成立于1994年，并于2022年登陆创业板，主营业务涵盖网络信息安全产品、信息化综合解决方案及人工智能业务，深耕国防军工、政企服务、医疗健康等领域。
　
　接盘机构被套
　　伴随ST佳缘“戴帽”以及股价不断走低，5个多月前高位参与询价转让的11家投资机构被推上了风口浪尖。
　　今年3月10日，佳缘科技控股股东、实际控制人、董事长王进以询价转让的方式，转让了其持有的387.51万股首发前股份，占公司总股本的3%。本次询价转让的价格敲定为43.59元/股，王进借此成功套现1.69亿元。
　　作为近年来在科创板和创业板相继实施的上市公司减持机制，询价转让因其转让比例要求超过1%即可、相较于大宗交易灵活性更高，逐渐被部分持股较多的股东所采用。而机构投资者通常将询价转让视为折价资产进行仓位配置。
　　当时，佳缘科技的询价转让受到了市场的广泛关注。《认购邀请书》共计送达了193家机构投资者，包括50家基金公司、36家证券公司、19家保险机构等。在有效时间内，组织券商收到37份有效申报，最终确定11名投资者获配。
　　获配名单中，既有诺德基金、财通基金等本土公募基金公司，也有摩根士丹利国际、瑞银集团等外资巨头。此外还包括南京盛泉恒元、深圳康曼德资本等私募机构。
　　其中，诺德基金受让103.51万股（获配4511.82万元）、摩根士丹利国际受让100万股（获配4359万元）、财通基金受让70万股（获配3051.30万元）。其余8家机构受让份额均在50万股以下。按照规定，受让方通过询价转让取得的股份，在受让后6个月内不得转让，这意味着11家机构的锁仓期将一直持续至今年9月10日。
　　在3月10日转让当日，佳缘科技二级市场收盘价为58.41元/股，获配机构当日账面浮盈一度达到近34%。然而，此后公司股价便开启了下行通道。虽然公司在今年5月实施了每10股转增4股的权益分派，将11家机构的除权后持股成本拉低至31.14元/股，但相较于8月25日14.18元/股的收盘价，上述11家机构的账面损失已扩大至54%以上。8月26日公司股价再度大跌后，其账面损失进一步扩大。
　
　公司业绩“变脸”
　　纵观ST佳缘走势，其今年在二级市场的表现可谓“先大涨后大跌”，跌宕起伏。而推动股价早期疯狂攀升的核心因素，正是商业航天与卫星互联网概念的狂热炒作。
　　自2025年下半年起，资本市场掀起了卫星互联网、商业航天和太空算力等概念热潮。佳缘科技主营网络信息安全产品，由于相关产品应用于航天、航空、通信数传等场景，被二级市场资金当作卫星互联网核心标的进行追捧。
　　从2025年11月24日至2026年1月14日的短短36个交易日内，佳缘科技股价累计上涨约123%，其间斩获多个20%的涨停板，并在2026年1月14日创下84.48元/股的历史新高。
　　在股价狂飙期间，佳缘科技曾发布异动公告澄清，明确表示公司仅为航天航空领域提供相关产品及技术服务支持，并非整体卫星制造，且航天业务收入仅占公司总收入的10%至30%。
　　概念炒作吸引了众多外资机构的抢筹。2026年一季报显示，前十大股东中，摩根士丹利国际、瑞银集团和摩根大通证券等国际知名机构，要么增持，要么是新进。
　　不过，随着市场概念热潮退潮，佳缘科技的基本面风险开始暴露。公司2025年净利润由盈转亏，进入2026年一季度继续维持亏损状态。业绩“变脸”之下，加上7月的监管立案以及如今的《行政处罚事先告知书》，多重利空交织下，佳缘科技股价大幅回落。