消费电子行业迎来多重驱动，产业链估值有望提升

每经记者 何建川 每经编辑 吴永久
　　2025年，伴随海内外巨头对AI（人工智能）大幅投入，AI硬件方向获得资金的大幅追捧，带动电子行业股价大幅上涨。在电子行业中，消费电子的股价表现有些落后，且估值相比电子行业其他板块相对偏低。
　　《每日经济新闻》记者注意到，随着谷歌推出Gemini3（新一代大型语言模型）、豆包推出手机AI助手技术预览版等，AI终端预期提升，AI手机、AI眼镜等消费电子终端产品将成为互联网公司流量入口的必争之地。
　　展望2026年，消费电子行业将迎来产品创新周期、行业复苏、终端产品涨价等多重驱动，产业链估值有望提升。
　
　大厂将陆续推出新品
　　在AI赋能下，消费电子正迎来一轮创新周期，包括AI手机、AI眼镜、AI音箱、AI玩具等。此外，折叠屏手机也有望向主流靠近。
　　以智能手机为例，方正证券指出，复盘全球智能手机出货量历史，2016年之前，功能机到智能机的技术切换浪潮，叠加国内大规模制造能力的提升，国产手机繁荣，全球智能手机出货量逐年攀升；2020~2021年，5G时代盛行，5G手机替代4G手机风潮导致增速呈现上升趋势。从2023年三季度开始，折叠屏等小创新接踵而至，手机出货量增速开始由负转正，2025年起随着AI手机渗透率持续提升，叠加苹果创新周期的影响，行业新技术有望盛行，从而引发新一轮换机潮。
　　据媒体报道，多名直接参与苹果及供应商产品工作的消息人士透露，未来两年，苹果计划大幅扩展智能手机产品线，到2027年秋季前可能累计发布至少7款新的旗舰机型。
　　此外，苹果也将推出首款折叠屏手机，为产业链带来机会。
　　除了苹果公司之外，消费电子行业还有一个大玩家——谷歌。谷歌的AI终端硬件产品线丰富多样，涵盖了智能手机、智能手表、无线耳机、AI眼镜等品类。
　　从2026年起，消费电子新品将不断推出。据《每日经济新闻》记者不完全统计，苹果、谷歌、Meta、三星等将在2026年推出新品，包括但不限于以下产品。
　　谷歌与三星、Gentle Monster和Warby Parker合作，开发两种类型的AI眼镜，一种为无屏幕辅助的AI眼镜，另一种为显示型AI眼镜，均内置Gemini AI助手，首批产品将于2026年上市。
　　谷歌还与中国企业XREAL合作开发AR眼镜产品Project Aura，该产品将是全球首款搭载Android XR平台以及Gemini AI的消费级AR眼镜产品，预计将在2026年正式面向市场。XREAL是连续4年稳居全球AR市场份额榜首的企业，Project Aura将是谷歌AI生态的关键落地产品。
　　苹果计划2026年初发布新款MacBook Pro、iPhone 17e和iPad，多家机构预计首款折叠屏iPhone将于2026年9月登场。在智能眼镜方面，苹果预计将于2026年发布AI智能眼镜Apple Glasses，有报道称大规模出货可能在2027年。该眼镜配备摄像头，主打与Apple Intelligence和增强版Siri的深度结合，实现环境分析、实时翻译等。
　　据媒体报道，Meta正在调整其元宇宙硬件路线图，代号为“Phoenix/凤凰”的关键混合现实眼镜将于2027年上半年上市。
　　据一家科技媒体报道，亚马逊正在开发一款面向消费者的增强现实眼镜，代号Jayhawk，直接挑战Meta在AR设备市场的地位。该款AR眼镜预计将于2026年底或2027年初推出。
　　三星方面，据媒体报道，其首款智能眼镜Galaxy Glass（型号为SM-O200P）预计将在2026年正式发布。Galaxy S26系列手机预计将于2026年2月发布，有消息称该手机将搭载名为“高斯”的本地AI模型。
　　国内厂商方面，阿里、华为、字节多款AI终端产品已经发布或即将发布，行业迎来集中催化。
　　阿里自研的夸克AI眼镜S1于2025年11月27日全渠道发售，华为于2025年11月28日推出首款陪聊机器人“智能憨憨”，中兴通讯与字节跳动合作的首款AI手机努比亚M153豆包版于2025年12月初发布，字节旗下XR品牌PICO将于2026年推出新一代产品。
　
　消费电子板块估值偏低
　　2025年，消费电子板块在1~2月上涨，4月受美国加征关税影响有较大幅度回调，7月之后逐步进入上涨趋势，8~9月加速上涨，10~12月开启震荡。
　　从行情表现来看，申万消费电子行业指数2025年初至12月18日涨幅为42.87%，2024年9月18日至2025年12月18日的涨幅为86.74%，在电子行业中表现落后。
　　从估值来看，Wind（万得）数据显示，截至2025年12月18日，申万消费电子行业的PE-TTM（滚动市盈率）为37.76倍，相对电子行业其他板块仍处于偏低状态。比如半导体、其他电子和电子化学品的PE-TTM分别为96.72倍、77.36倍和70.81倍，元件、光学光电子的PE-TTM分别为56.38倍、51.23倍。
　　从业绩来看，Wind数据显示，2025年三季度，申万消费电子行业营业收入、净利润同比分别增长27.12%、34.95%，环比分别增长22.52%、45.86%。
　　需求端方面，以智能手机为代表的传统消费市场正在回暖。据IDC发布的报告，2025年三季度全球智能手机出货量达3.2亿部，同比增长2.6%。市场复苏主要受高端机型推动，创新设计与具备性价比的AI智能手机成为消费者换机的关键驱动因素。
　　智能手机市场的复苏，也在带动核心零部件需求回升，比如组装、模组、结构件等环节的企业业绩明显增长。
　　除了市场回暖外，消费电子行业还存在产品涨价的驱动。一个重要原因是存储芯片涨价将推动消费电子终端产品上涨，并有望带动消费电子产业链业绩持续提升。
　　据媒体报道，多位消费电子企业负责人、存储行业专家表示，2026年，手机、电脑等主要消费电子产品涨势已定，消费电子企业或将祭出组合拳，具体表现为结构性涨价与降配以及与产业链共担成本等多管齐下，组合拳推出的时点可能是即将到来的元旦。
　　据央视新闻等媒体报道，戴尔、惠普等消费电子大厂相继宣布，由于存储芯片面临短缺，可能考虑上调部分设备定价。
　　总体而言，展望2026年，消费电子行业将迎来产品创新周期、行业复苏、终端产品涨价等多重驱动，产业链估值有望提升。
　　机会方面，爱建证券表示，iPhone作为全球头部智能手机品牌，2026年有望发布折叠屏产品，iPhone本身的高端定位和巨大销售体量，将有望带动整个产业链迎来高速发展拐点。
　　方正证券指出，折叠屏手机由于屏幕数量由一块升级为两到三块，电池、PCB（印制电路板）数量均有所提升，手机形态变化增加FPC软板的难度，电池、PCB环节有望量价齐升。折叠屏、AI手机等创新有望带动3C（计算机、通信、消费电子）产品生产线升级，生产设备有望迎来新一轮更新迭代。一方面，电池需求提升可能增加消费锂电设备投资；另一方面，新产品为手机生产过程中的自动化组装、装配、检测环节提出了更高要求，设备厂商有望迎来新订单。