道达投资手记：大盘表现让人诧异 AI仍存两大瑕疵

上周，央行行长易纲在调研时提到“加强逆周期调节”。6月13日（周二）一早，央行就有了行动，在公开市场开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率是1.9%，中标利率相比之前下降了10个基点。这意味着久违的“降息”终于来了。
　　一般来说，逆回购利率具有重要的政策导向，按照过去的经验，此番逆回购利率下调后，一般意味着6月15日的MLF与6月20日的LPR都将跟随下调。
　　LPR关系到大部分房贷的利率水平，如果房贷利率绑定的是LPR，只要LPR利率下调，那么每个月都可以少还一点。
　　降息算是我们非常熟悉的刺激经济手段，也是近期市场一直在期盼的政策。最近公布的一系列数据有点不及预期，此番央行的动作确实如及时雨，一般能够刹住市场的悲观情绪，究竟能不能够扭转，目前还不得而知。
　　不过，A股市场周二的表现却让人有点诧异。在利好刺激下，市场一度毫无反应，甚至出现了下探，直到午后才如梦初醒，开始拉升，最终上证指数上涨0.15%。
　
　人工智能板块最棒
　　市场对政策的预期进一步升温。如果后续出台的政策不及市场预期，那么很难拉抬市场。根据经验，支持政策拖延越久，超越市场预期的可能性就越大。比较好的情况是当市场再跌一跌后，此时恰如其分的政策出来，反而更有利于市场走出底部。
　　单纯从短线来看市场情绪，应该是体验极佳，题材连板股异常火热。尤其是周二，除了3只ST股票外，沪深两市个股没有一只股票跌停。由于ST股的涨跌对情绪影响微乎其微，当前的亏钱效应可以完全忽略不计。由此可以得出结论：总体情绪趋于稳定。
　　拉长周期来看，对技术分析比较熟悉的朋友，大概也知道当前的震荡结构属于弱势。而且，上证指数顶在当前的位置，加上震荡的时间周期已经满足了变盘的条件，变盘几乎成为整个市场的共识。
　　在混沌不清的盘面下，不得不承认人工智能是最棒的板块，前期很多大容量的老AI票不知不觉都先后新高了，带领成长风格全天占优，多少也算是对降息消息的正反馈。当这些逻辑更为纯正的趋势性龙头越来越多地突破前高时，确实有利于AI板块整体行情延续。
　　达哥认为，周二AI上涨的过程中仍存在两大瑕疵。一是短线情绪标的走弱。比如算力龙头拓维信息，在成交额超百亿的背景下，冲高回落小幅收跌；鸿博股份、智微智能、金逸影视等这些前期的情绪高标股同样遭遇调整。这对于短线情绪或造成一定的压制。二是在市场并未出现明显增量资金的背景下，AI的各细分方向几乎都受到了资金的轮动。如果周三量能仍无法及时跟进，AI板块内部恐将再度陷入分化。类似传媒这种短期震荡到前高的品种，要小心背离风险，尽量别去追。
　
　出现一个较好现象
　　达哥收盘看了一下放出天量的拓维信息，又是“散户集中地”的营业部在接盘，在这种看上去很差的龙虎榜上，可以重点关注该股周三的反馈，就大概能说明这波AI是投机属性还是趋势属性。这么高的位置，这么大的量能，如果亏钱效应一般，那么说明当下的市场对AI的承接是趋势性的，也就是说对人工智能题材可以继续博弈。
　　一个比较好的现象是半导体板块联动，隐含的逻辑是人工智能下游向AI服务器主机厂的加单，引发AI服务器主机厂大涨，进而引发上游AI零部件（半导体）大涨。周二涨幅靠前的个股几乎都是服务器零部件相关的。
　　考虑到最近强势的CPO也是AI服务器零部件，达哥的理解是这个题材在扩散。半导体及元件在重要的支撑位出现止跌，且周二的修复力度不错，值得继续关注，后续如果有回调且不跌破支撑位，可以当机会看待。
　　在成长风格主导下，传统带有防御性质的板块就走得比较差，因为市场风格就是轮动，风水轮流转也不必意外。
　　对于防御类的方向，也仍然需要关注，尤其是在面临变盘的时间窗口，向上变盘的话，则需要关注与大盘共振的方向或板块，届时可高看一眼。
　　需要注意的一点是，后面如果出现涨指数的情况，则题材类品种（比如周二上涨的人工智能）可能会进入休整，所以要注意市场风格切换和运行节奏，尽量低吸买在阴线调整时而不是盲目追高，不然容易被反复打脸。如果向下变盘，耐心等待即可。
　　（张道达）
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