道达投资手记：“高标股”现退潮迹象 最热主题会熄火？

2月23日（周四）凌晨，美联储公布2月份议息会议纪要，该纪要偏鹰派，算是强化了未来更长时间内维持高利率的预期，美债美股因此盘中上蹿下跳，美股最终收盘变化不大，长短债收益率依然倒挂。
　　短端利率反映现实，长端利率反映预期，短债收益率高于长债收益率，意味着短期违约的风险增加，人们不敢借钱去购买长期资产来套利。说白了，这种现象会对股票估值产生抑制作用。
　　按照经济学来说，投资股票的逻辑，就是在挣企业未来自由现金流的折现。流动性越宽松，企业未来的自由现金流越多，折现率也越低，才能赚到超额的钱。所以，流动性对股价的贡献，在一定程度上是高于业绩贡献的。
　
　大盘需要新方向发力
　　不过，周四的A股市场倒是有一些小风小浪，盘中又跳了一波水，尾盘强行收了回来，不算难看。真是铁打的3300点，流水的板块，硬是过不去，是在给股民搞心理暗示吗？两市成交金额8000亿元出头，勉强凑合着维持震荡格局。盘中一度有超过3600只个股下跌，跌2%以上的个股不到800只，反过来能涨2%的个股也仅有300只。
　　达哥关注的是尾盘大盘的回拉，上证指数已经上蹿下跳了好几次，在5分钟级别这么窄的区间内震荡，显然持续不了多久，本周五和下周一大概率要选择方向。尤其是本周四尾盘的回拉，有种被拉回小周期箱体震荡的节奏。从经验上说，这就是一个要变盘的契机。
　　如果上证指数本周四的低点后续不破位，不排除还会出现多头占据优势的走势。当然，向上就要密切关注量能配合情况，如果突破前高但成交量还不及2月20~21日，则要防范假突破诱多并形成日线级别顶背离。
　　如果大盘选择突破，就要关注蓝筹权重股的表现。特别是本周四人工智能题材退潮后，在当前没有新题材出现的情况下，撤出来的资金能否转向蓝筹方向，是大盘能否突破成功的关键。近期要适当关注金融股的表现。
　　除了金融以外，本轮涨幅不大的基建、强周期等属于潜力板块。大盘要走强，需要有新的方向发力才行。煤炭板块已经“四连阳”了，同时又来到了震荡的上沿，这个位置再去追，并不合适。金融方向目前属于健康的走势。
　　光伏板块活跃。TOPCon板块指数收出阳线并突破多条均线压制，近期资金以流入为主，但整体量能稍有欠缺，关注后期能否补量。
　　黄金方面，美联储的会议纪要偏鹰派，但是黄金期货价格依然没跌，属于利空落地。达哥之前提的有色方向是锑矿，这和一些黄金股也有联系，目前是正常节奏。
　
　跳水后回拉非常微妙
　　激光雷达板块有部分个股活跃。咨询公司Yole预测，到2027年，全球激光雷达交付量预计将达530万台。显然，激光雷达正从技术突破阶段，走向大规模量产上车阶段。激光雷达板块的走势上，本周四有些放量滞涨，前高附近可能还有压力，关注该题材的持续性，暂不建议过分追高。
　　在热门题材人工智能与数字经济双双进入退潮期的背景下，可能会有更多的短线资金涌入这个方向博弈，可持续留意毫米波雷达及其背后的延伸性炒作，比如汽车零部件、军工等的机会。
　　人工智能与信创方向的亏钱效应明显加剧。这是兔年首个大主题概念，炒作至今，有分歧，也是好事。本周四，汉王科技跌停，东易日盛上演“准天地板”，海天瑞声、鸿博股份、云从科技等人气标的亦跌幅居前，在“高标股”集体出现退潮迹象的背景下，人工智能方向或将进入阶段性整理。
　　一个比较好的现象是，浪潮信息、三六零、科大讯飞这样的大票回调的幅度相对较小，尚未出现明显的价量失控现象，这些个股属于“题材中军”。它们中期向上的趋势没有遭到破坏，结合此前资金高度介入的背景，人工智能方向或仍有修复预期。板块走势短期来说，有向下踩一脚的可能性。
　　整体来说，虽然大盘本周四继续回踩，但仍然属于正常蓄势范畴，盘中跳水后的回拉非常微妙，很可能是变盘的前兆。操作策略上，仍然按照规则交易及持股即可。若大盘向上突破，侧重于关注权重蓝筹的表现；若大盘向下，不排除去回探3220点。
　　（张道达）
　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。