业绩增长持续性存疑 圣泰材料闯新三板

每经记者 张明双 每经编辑 魏官红
　　近几年来，新能源汽车市场迎来快速增长，对上游锂电池原材料需求增加，细分领域锂电池电解液添加剂行业也出现供不应求的局面。在业绩亮眼的同时，行业龙头华盛锂电（SH688353，股价68.82元，市值75.70亿元）登陆科创板，苏州华一新能源科技股份有限公司（以下简称华一股份）正在闯关创业板。近日，另一家电解液添加剂厂商河北圣泰材料股份有限公司（以下简称圣泰材料）申报挂牌新三板。
　　《每日经济新闻》记者注意到，华盛锂电、华一股份的主要产品均为碳酸亚乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC），系主流电解液添加剂；圣泰材料的主要产品为硫酸乙烯酯（DTD）、甲烷二磺酸亚甲环酯（MMDS），系小众产品，与主流添加剂产品形成错位竞争。
　　不过，电解液添加剂市场存在新进入者及且扩产规模较大，行业市场竞争随之加剧，华盛锂电2022年二季度、三季度业绩出现下滑，圣泰材料业绩能否保持持续增长仍是未知数。
　
　前五客户销售占比超八成
　　报告期（2020年、2021年、2022年1~6月）内，圣泰材料分别实现营业收入1.59亿元、2.76亿元、1.48亿元，分别实现净利润6249.21万元、1.19亿元、6638.05万元。2021年国内新能源汽车行业高速增长，对电解液添加剂需求增加，带动了圣泰材料的业绩增长。
　　圣泰材料下游客户为锂电池电解液生产厂商以及贸易商，客户集中度较高。报告期内，前五名客户销售收入占比分别为85.62%、84.18%、82.27%；经过进一步合并计算，反馈意见回复中将2021年、2022年1~6月前五名客户销售收入占比修改为85.72%、82.85%。
　　“如果主要客户停止或减少对公司的产品采购，可能导致公司订单下降，从而对公司经营业绩产生较大影响。”圣泰材料表示，公司对主要客户的依赖性较强，为了减少客户依赖，公司采取了推动电解液生产厂商对公司新产品采购、积极开发新一代产品分散现有产品需求下降风险、对海外市场进行开发等措施。
　　圣泰材料的业绩增长主要受益于供不应求的市场环境，但随着新进入者增多且扩产规模较大，可能导致公司所处行业竞争加剧。此外，电解液厂商出于降本增效、保障供应稳定等原因将产业链向电解液添加剂等上游原材料产业延伸，并逐步扩大生产规模，将进一步加剧行业的市场竞争。圣泰材料提示风险称，公司电解液添加剂产品存在着产品价格及毛利率下降的风险，将对公司业绩增长的可持续性产生不利影响。
　　事实上，2022年以来，已有电解液添加剂厂商出现业绩下滑。2022年11月，华盛锂电在接受机构投资者调研时表示，公司2022年二、三季度业绩下滑主要是2021年同期添加剂产品处于供不应求状态，销售价格较高，二、三季度由于新增产能释放，市场处于供大于求状态，销售价格下降较多所致。
　　华一股份在招股说明书（申报稿）内也表示，2022年1~6月，随着添加剂行业产能开始放量，公司产品市场供不应求的情况有所缓和。
　　圣泰材料的产品为新型特殊功能性添加剂，核心产品为MMDS、DTD等，市场竞争者较少，报告期内售价和毛利率较为稳定。不过《每日经济新闻》记者注意到，已有行业龙头布局圣泰材料的产品领域，或已取得相关技术储备。
　
　公司多次因环保问题受罚
　　圣泰材料作为生产电解液添加剂的化工企业，属于重污染行业的化工行业。随着国家对环境保护的重视程度不断提升，环保政策趋严，环保问题不容忽视。
　　《每日经济新闻》记者注意到，圣泰材料就曾多次因环保违规受罚。2019年10月11日，圣泰材料前身圣泰有限污水总排口出现总磷浓度14.5mg/l超标排放的情形，石家庄市生态环境局于2020年5月8日对公司处以罚款15万元的行政处罚。圣泰材料表示，公司自2020年至今，不存在生产废水的超排情况，亦不存在因生产废水超排而受到主管部门的行政处罚情形。
　　2020年3月10日，由于公司处于生产状态时，车间内个别窗户未关闭，造成粉尘无组织排放，圣泰有限被相关部门罚款2万元；2020年11月20日，由于公司东北侧露天堆放废机油和母液，简易储存场所内堆放活性炭，圣泰有限被相关部门罚款1万元。
　　对于上述三次行政处罚的情况，圣泰材料表示，公司已缴纳上述行政处罚的罚款款项并予以整改，整改后符合环保法律法规的规定，根据主管部门出具的证明，公司收到的三次行政处罚不构成重大违法行为，亦不存在导致严重环境污染、严重损害社会公共利益的违法行为。
　　此外，圣泰材料还存在安全生产违规事项。2020年6月15日，由于公司硫酸地下罐未张贴安全警示标志，一车间甲醇管道未设置静电跨接，相关部门对圣泰有限罚款合计9万元；2021年5月28日，由于公司一车间东侧一可燃气体报警器不在适用状态，部分袋装氢氧化钾未储存在危险化学品专用仓库，相关部门对圣泰有限罚款合计10万元。圣泰材料表示，公司已按要求及时缴纳罚款，相关部门出具证明，认定上述处罚不属于重大处罚，上述违法行为亦不属于重大违法行为。
　　对于本次挂牌新三板相关事宜，2023年1月12日，《每日经济新闻》记者多次致电圣泰材料并发送了采访邮件，但其电话无人接听，截至发稿，邮件未获回复。