创业公司估值下调 资本开始持续观望 元宇宙去泡沫or熄火？

每经记者 姚亚楠 唐如钰 每经编辑 叶 峰
　　近日，智联发布《2022元宇宙行业人才发展报告》称，2022年1~7月全平台元宇宙相关岗位的平均招聘薪酬为18515元/月，其中，深度学习岗位更是以39971元/月位列榜首，一时间，“元宇宙打工人均月入过万”话题引发了热烈讨论。
　　2021年，Roblox上市将元宇宙概念引爆，随后全球科技巨头、各路资本争相入局，希望占领下一代互联网的制高点。不过，进入2022年下半年，记者注意到，无论是创投资本还是元宇宙企业似乎开始进入瓶颈期：海外巨头Meta二季度业绩不及预期，股价一路暴跌，国内明星公司影创科技陷入裁员欠薪风波，腾讯也宣布停止旗下数字藏品发行。
　　社交一度被视为短期内切入元宇宙的最佳入口，有从业者向记者坦言，目前用户需求还没有完全激发出来，元宇宙所依赖的设备、宽带速度等基础设施并不完善，现阶段想要在核心玩法实现突破，为用户带来全新的社交交互体验是比较困难的。
　　基于此，赛道内创业公司的投融资步伐和项目估值也随之降温，有投资人称，元宇宙投资市场情绪已经退回到像2016年上半年这样一个相对冷却的状态。
　
　创业公司估值下调
　　“现阶段大多数元宇宙项目由于处于市场验证前期（pre-PMF），在市场热闹时能拿到1亿甚至2亿估值的项目，现在投资人给出的价格不会超过1亿”，魏士清向记者描述他的观察，他在FA机构穆棉资本担任董事，主要负责XR领域的交易和服务工作。
　　“中早期项目融资估值受市场情绪影响是比较大的，现在元宇宙投资市场已经降温，市场情绪退回到像2016年上半年这样一个相对冷的状态，大家看了很多项目，能出手已经出手了，出手不了的短期也不会再出手”，他说道。
　　投资人的谨慎事出有因——今年以来赛道接连曝出负面消息，海外巨头表现不佳、明星公司裁员风波、监管合规面临不确定性。例如，号称要成为元宇宙时代的微软的影创科技近日即被曝欠薪200多人，时间最长达半年，员工的社保公积金也被断交，连HR都加入了讨薪队伍，公司大群被创始人兼董事长孙立强制解散。公开资料显示，影创科技主要从事MR智能眼镜软硬件，推出MR一体机“即墨”，公司曾获6轮融资，投资方不乏达晨财智、华映资本、盛世投资等知名机构。该公司官网显示，影创科技是高通集团在XR行业全球最大的客户与技术合作伙伴之一。据媒体报道，有员工分析称，由于缺乏应用场景，没有完整的配套系统，公司在C端市场销量几乎为零。转型为B端公司定制软硬件的开发后，收入依然不乐观，加之迟迟融不到资，最终陷入这样的困境。
　　而在此之前，国内最大的数字藏品平台之一腾讯幻核发布公告，宣布停止数字藏品发行。幻核于2021年8月上线，备受数字藏品爱好者们的追捧。事实上，数字藏品领域风险不断，此前，TT数藏、光艺数藏等多个数字藏品平台此前曾曝出过跑路消息。
　　除了智能硬件、数字藏品领域，李萍（化名）所在的元宇宙社交赛道，近两年也有不少公司折戟。2021年因为坚定看好元宇宙前景，李萍从互联网大厂跳槽，加入一家元宇宙创业公司，从事社交产品的开发工作。
　　值得注意的是，社交一度被视为短期内切入元宇宙的最佳入口，簇拥着众多玩家。例如2021年，主打红人经济的服务公司天下秀推出元宇宙社交产品虹宇宙，同年12月，百度推出元宇宙社交App希壤。进入2022年，字节跳动的元宇宙社交App派对岛进行内测，映客、Soul等老玩家也开始布局元宇宙业务，推出主打元宇宙概念的社交App。数据公司Sensor Tower报告显示，自元宇宙概念爆发以来，平均每天都会新增一个元宇宙APP。
　　“目前在元宇宙社交这个赛道，用户需求还没有完全激发出来。”李萍判断道，现在大家的社交需求在Web2.0已经得到很好、满足，如果元宇宙社交产品不能提供用户新的社交体验，他们就不愿意尝试新产品把社交关系转移过来，用户留存存在很大的问题“，在她看来，近两年，在元宇宙概念的火热下，市场上诞生了一批新的社交产品，它们普遍都强调虚拟形象、线上空间、社交互动等特点，但其中不少仍然是基于老的社交产品逻辑在做，只是对旧玩法的升级或者原有产品是3D化，提供给用户的沉浸感不足，正在逐渐被淘汰掉。
　
　“当然，元宇宙社交最好的体验还是在VR或AR中，但目前硬件产品并不成熟，元宇宙需要高实时性、高互动性和高沉浸感，其依赖的设备、宽带速度等基础设施也并不完善，现阶段想要在核心玩法实现突破为用户带来一个全新的社交交互方式是比较困难的。”李萍向记者补充说道。
　
　产品进入验证阶段
　　不难看出，当下无论是创投资本还是元宇宙企业都进入了一段“瓶颈”期。
　　穆棉资本董事万钰洁向记者分析表示，过去两年创投资本的热情之一来自二级市场的带动——游戏引擎Unity和全球最大UCG（用户生成内容）创作平台Roblox等元宇宙头部企业的上市，以及其IPO后较好的股价表现进一步打开了创投资本对该赛道价值的想象空间
　　但时间进入2022年，赛道投融资步伐和项目估值开始逐渐降温。
　　对此，受访对象普遍认为，上述现象是今年疫情影响下市场投资活跃度整体下降以及上一轮融资热行业进入产品、模式验证阶段，两大效应叠加的后果。
　　“过去两年拿到融资的公司基本进入了产品验证阶段，2020年元宇宙概念开始火起来，那时不管是大厂出来的创始人还是科学家创业团队都拿到了不少风投，那么现在这些项目都进入了产品商业化的验证期，这个时候资本要看赛道上选手的产品是否能跟市场所匹配，所以更多投资人在等待和观望。”魏士清说道。
　　万钰洁则将当下解读为市场冷热交替的冷静期，“嗅觉敏锐，过去两年投资机构争相抢占布局中一定会出现市场过热的现象，过热之后自然会进入估值调整期，资本在产品进入验证阶段的等待和观望，也是企业修炼内功、打磨产品的最佳时期”。
　　谈及现阶段，资本更加关注什么样的项目。多位受访人士表示，创始团队对用户的理解和应用场景的落地能力是当下资本考量的重点。
　　“从技术积累而言，可能大家都有可圈可点的地方，但如何把技术转化成产品落地并且能真正吸引用户，这个过程许多企业都面临着不小的挑战。”魏士清向记者说道。
　　记者注意到，虽然2022年资本“出手”频率有所降低，但虚拟人、元宇宙社交、VR/AR等仍是今年的热门赛道之一。那么，接下来哪些细分领域有望率先“跑出来”，让大众真正看到并且入驻元宇宙？
　　万钰洁认为，3D娱乐领域的应用会最先走入C端消费者视线，例如虚拟演出、虚拟会展、游戏等娱乐属性明显的产品已经层出不穷，“线上娱乐产品的3D化和AIGC+UGC产品会更快落地，它们在视觉上会给产品更多的体验加成并且更快抓到用户，我们能看到这里面持续有项目出来，但哪些能真正留住用户，还需要看到使用体验的倍数级优化和创始团队对场景最关键节点的深度理解，而不是反过来拿着锤子找钉子，这一点需要时间验证”。
　　魏士清则表示，在硬件方面，很多投资人已经在确定性相对高的XR产业链上游的光波导、芯片等核心零部件布局。目前来看，C端产品体验仅在VR游戏场景得到初步验证，短期来看，结合行业认知在工业、培训等B端场景XR软硬件一体化解决方案可能会率先打开市场。此外，接下来随着Meta、苹果AR/VR带有VST功能的头戴设备的面世，新技术特性也会激发工具侧和应用侧新的软件和内容的投资机会。