每经热评丨A股上半年业绩跑赢“经济大盘”银行让利仍有空间

每经评论员 杜恒峰
　　据笔者不完全统计，截至8月30日晚，包括北交所公司在内，A股共有4720家上市公司公布了半年报数据。上半年，这些企业共计实现营收30.38万亿元，同比增长10.32%；净利润总和为2.63万亿元，同比增长4.5%。无论是营收还是利润，相比上半年全国GDP2.5%的增速，上市公司作为一个整体均跑赢了“经济大盘”。
　　上市公司整体展现了韧性，但不同的企业、不同的行业冷暖却不相同。从同比增速看，营收实现增长的上市公司有2887家，占比61.16%，有接近四成的企业营收同比下滑；净利润上升的公司有2167家，占比46%。从行业分布看，石油化工、煤炭等上游行业受益于大宗商品涨价，利润增长较多，银行、证券历来是贡献利润的主要部门，利润排名前100的企业多集中于这些行业，这100家企业总计实现了1.69万亿元的净利润，占所有上市公司的64%，同比增速17.96%，也远高于上市公司整体。
　　上半年，国家出台了一列纾困政策，其中降息以及引导银行让利对企业的作用最为直接。据笔者统计，剔除金融类企业，上半年上市公司财务费用总和为2491亿元，2021年上半年这一数值为2764亿元。值得注意的是，财务费用下降主要来自二季度，去年二季度和今年二季度，上市公司财务费用总和分别为1408亿元、1114亿元，在利润承压的情况下，财务费用下降可谓雪中送炭。
　　笔者认为，金融纾困实体经济，仍然有较大的空间。今年上半年，22家上市银行净利润总和为8932亿元，占上市公司净利润总和的比例，在2021年上半年为33%，2022年上半年下降至30%，确实体现了银行的让利，但这种让利是建立在过往占比较高的基础上的。事实上，今年上半年上市银行的净利润增速仍然有7.23%，增速慢于往年，但远高于上市公司整体。其中，工农中建四大行净利润增速在4.7%到6.3%之间，十分可观。考虑到截至发稿时还有10多家上市银行未公布半年报，银行所占利润的比例和增速可能还会有提升。
　　银行让利起到的作用并非根本性的，上市公司业绩的提升还是要回到经营活动本身。笔者统计了2004年以来所有上市公司单季度净利润的同比增速，今年第二季度2.37%的同比增速处于历史较低水平（后30%分位）。随着稳经济大盘政策在下半年落地，房地产行业的纾困也已进入实际操作阶段，有理由相信，下半年宏观经济将好于上半年，上市公司业绩在二季度较低的基础上将会有明显反弹。