洽洽食品上半年营收创同期新高 上周五股价为何大跌9.7%？

每经记者 张宝莲 每经编辑 杨 夏
　　上半年，大众消费股有多难？Wind显示，截至8月19日，A股35家已发布半年报的食品饮料行业企业，有17家净利润下降。即使其中业绩表现较好的企业，依然感受到了来自资本市场的“冷风”。
　　2022年8月18日晚间，洽洽食品（SZ002557，股价47.5元，市值241亿元）交出2022年上半年成绩单。数据显示，上半年，洽洽食品休闲产品销量9.88万吨，公司实现营收26.78亿元，同比增长12.49%，业绩创下了同期历史新高；上半年实现归属于上市公司股东净利润3.51亿元，同比增长7.25%。
　　但即便是营收净利双增，洽洽食品股价不涨反跌。19日（上周五）上午，洽洽食品股价开盘迅速触及跌停，跌至47.34元，直到收盘时，其股价仍较前一交易日跌去了9.7%。究其原因，或许与洽洽食品与其业绩不达预期有关。
　　Wind显示，8月18日~19日，有6家券商下调了洽洽食品今年的盈利预测，盈利区间从11亿~12亿元下调至10亿元左右。
　
　部分产品提价效果不明显
　　洽洽食品主要经营坚果炒货类休闲食品，上半年，公司实现营收净利双增。其中营收26.78亿元，净利润3.51亿元，分别同比增长12.49%、7.25%。
　　公司主要产品为葵花子和坚果类，葵花子系列产品是公司主要产品，上半年收入18.44亿元，同比增长14.29%，占营业收入比重68.86%；坚果类业务收入5.25亿元，同比增长13.77%，占营收比重19.59%。葵花子与坚果类产品结构相较于上半年同期保持稳定。
　　对于此次洽洽食品业绩的增长，华鑫证券分析师的观点提到，量驱动显著于价驱动。值得注意的是，2021年10月22日，洽洽食品曾经发布过一次涨价公告，称对葵花子系列产品以及南瓜子、小而香西瓜子产品进行出厂价格调整，各品类提价幅度为8%~18%不等，价格执行日为2021年10月22日。
　　而2022年中报显示，葵花子毛利率31.56%，坚果类为25.72%。相比于上半年同期，葵花子毛利率下降0.42个百分点，坚果类增长0.24个百分点，毛利率改善并不明显。
　　华鑫证券认为，公司2022上半年总销量9.88万吨，对应吨价2.71万元/吨（同增1.9%），量驱动比较明显。换而言之，公司提价效果并不显著。
　　从地域来看，公司在南方区实现8.39亿元销售收入，占比31.31%；增速最快的是东方区，实现7.68亿元销售收入，较同期增长42.64%，对于增速公司表示“主要系上海、山东、安徽等地区收入增长较快所致”。分渠道来看，电商销售收入2.87亿元，占营收比重10.71%。
　　在疫情反复、大宗商品、原材料、运输成本上涨等因素的影响下，上半年大众消费股纷纷经营承压，即便是洽洽食品实现了营收、净利双增的业绩，但市场仍表现“冷淡”。半年报出具后的首个交易日，洽洽食品股价下挫一度跌停，直到收盘时仍较前一交易日跌了9.7%。
　
　6家券商下调盈利预测
　　对于盘中一度跌停的原因，或许与公司业绩不达预期有关。
　　根据Wind提供的券商盈利预测数值来看，《每日经济新闻》记者不完全统计，今年上半年券商研报对洽洽食品2022年度归母净利润预测均值在11.23亿元左右，而公司上半年实现归母净利润仅为3.5亿元，平均来看仅完成不到一半。
　　如果要实现年度11.23亿元的盈利预测目标，那么下半年公司归母净利润要达到7.73亿元。公开资料显示，公司2021年下半年归母净利润为6.01亿元，也就意味着下半年收入同比要增长28.62%才能达成预期。恰恰食品下半年的盈利压力颇为巨大。
　　综合考虑多种因素，18日至19日，Wind显示共有6家券商下调了洽洽食品今年的盈利预测。
　　中泰证券表示，考虑到疫情刺激下居家消费需求增加、原材料涨幅小超预期以及渠道结构变化，下调了2022年归母净利润至10.7亿元（前值11亿元）。国盛证券考虑原材料上涨及渠道政策变化，下调盈利预测至10.1亿元（前值11.6亿元）。
　　事实上，面临困惑的不仅洽洽食品一家。上半年，食品饮料板块的业绩迎来“至暗时刻”。例如，养元饮品（SH603156，股价19.74元，市值250亿）上半年归母净利润同比下降 40.16%，会稽山（SH601579，股价11.04元，市值55亿）同比下降12.1%。总体来看，截至8月19日，A股35家已发布半年报的食品饮料行业企业，有17家净利润下降。
　　2021年，洽洽食品曾在年报中喊出“百亿营收百万终端”的双百战略，即到2023年，达到含税销售额100亿元，其中葵花子约60亿元，坚果约30亿元，其他休闲食品约10亿元。2022年已经过半，对于洽洽食品来说，要完成这一目标，仅剩下不足一年半的时间。