道达投资手记：重要时间窗口将至 需明确三个逻辑

刚刚过去的一周确实太难了，俄乌冲突让全球金融市场动荡，A股也坐了一轮过山车。市场涨一天跌一天没个定数，而且不是普涨就是普跌，指数也跟着大开大合，多空双方在当前这个位置争夺异常激烈，显示出突破困局的不易。
　　上周末，海外不时有超乎市场预期的消息传来，欧美更是祭出SWIFT大招，如何看待消息对市场的影响？如何理解A股盘面的拉扯？牛博士与达哥就大家关心的话题展开了讨论。
　　牛博士：达哥，您好，如何看待上周市场情况呢？
　　道达：这种剧烈波动，离我们最近的就是2020年疫情暴发时全球市场的剧烈震荡，当时大家也挺震惊。原油价格甚至出现负值交割，连巴菲特都说“没见过”。
　　对于突发利空事件，市场最开始往往会把预期降到最低，作最坏的打算；如果后续事件的发展没有超过预期，市场就会逐渐好转，进而出现趋势性扭转。当然，中间免不了受一些“噪音”扰动。
　　如果大家投资股市的时间长的话，有几个逻辑和原则是很清楚的。第一个就是很多偶发、预料之外的事件，对资本市场确实会造成比较大的冲击和影响，股市确实会出现剧烈的波动，这是规避不了的。第二个就是这种波动其实不会影响我们对整个大趋势的逻辑判断。第三个回到操作方法来讲，其实还是要确定我们自己的投资逻辑和体系，按照自己的价值观去交易，不要把对突发事件的结果预测作为自己交易的依据。比如早在一个月以前，当时没有俄乌冲突，市场给我们的就是负反馈，告诉我们要控制仓位，注重防御性。而现在受突发事件影响，也只是让我们更加坚守自己的投资体系。
　　上周四，受俄乌局势影响，A股当天成交金额达到1.3万亿元，创近期新高，明显是有恐慌性抛盘，从分时图上看，大概率有机构在这个位置捡到便宜的筹码。不过，上周五市场成交金额又快速回到之前的水平，并且指数冲高回落，这一方面说明大家的担忧情绪大幅缓解，另一方面也可以看出机构在当前位置做多的意愿并不强烈。
　　因此，短期来说，指数大概率还是会维持这个位置的横盘震荡结构，在指数既未创新低也未突破的情况下，最好还是控制仓位比较好。仓位配置上，防御性品种要有，但也不要忘了弹性大的成长性品种。
　　牛博士：据央视新闻，美国、欧盟、英国等宣布对俄罗斯最新制裁，决定将部分俄罗斯银行排除在SWIFT之外，并对俄罗斯央行实施限制措施。如何看待这个消息呢？
　　道达：有分析称，如果俄罗斯被SWIFT拒之门外，其在石油和天然气出口上的变现将变得困难，这部分收入占其总收入的40%以上。欧洲国家将无法支付俄罗斯的能源（欧洲国家进口天然气严重依赖俄罗斯），会间接导致国际能源价格上涨。
　　不过，根据联合声明，欧美国家只是打算将“部分”（some）俄罗斯银行剔出SWIFT，这在一定程度上保证了欧盟购买俄罗斯天然气的支付渠道畅通。
　　考虑到市场往往会把预期打到最差，本周一期货市场的能源价格大概率会受消息刺激而出现拉升。
　　上周五全球股市能够回血，得益于欧美对俄罗斯制裁的克制，而如今超预期的制裁措施到来，市场的考验在所难免。
　　具体到行业方面，俄乌冲突持续，可能导致一些品种供需关系失衡，A股的油气产业链暂时会继续受到积极影响，但高昂的能源价格也会利好新能源产业链。
　　与此同时，通过此次欧美制裁措施，我们也要看到，SWIFT是一套非常中心化的体系，是受西方大国主导的，如何避开这个中心化，跨境支付系统和数字货币或许是不错的选择。
　　现在各国之间的博弈，金融是很重要的一环。俄罗斯股市一天腰斩，就是一道警钟。
　　对A股来说，要保持稳定，一要政策面发力，二要股市基础制度完善，三要指数能慢涨，股民有信心，这三个都不可或缺。短期看，A股是可以谨慎乐观的，消息上看俄乌已经有了坐下来谈的迹象，本周就进入全国两会时间窗口，尽管市场可能有波动，但是大的风险暂时没有。
　　（张道达）
　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。