老太爆仓倒欠券商1000多万 带来什么警示？

每经评论员 王砚丹
　　近日，广州69岁独居老太苏某，加杠杆炒股“爆仓”，倒欠中信建投1000多万元的新闻引发舆论热议。
　　从传播学的角度来看，这则新闻有不少吸睛点——如老妇人69岁，独居，膝下无子，获得6600万元授信额度等。在和中信建投对簿公堂后，其涉嫌低价转移财产、养老金账户被冻结，也很可能引发公众关注。除开这些，笔者认为，此事无论对证券公司的经营还是个人投资，均有更深层次的启发意义。
　　从法院判决来看，中信建投在两融业务开户的风险揭示、客户告知等程序方面应该并无过错。按照相关规定，融资融券开户条件包括开户前20个交易日拥有不低于50万元的证券类资产、普通证券账户在公司从事证券交易不少于6个月、2年内客户风险测评问卷结果在一定级别以上等。在我国，融资融券杠杆比例受到严格控制，苏某被授予6600万元额度，证明她本来就是证券公司的高净值客户，普通证券账户里面至少有数千万元资产。
　　程序上没问题，但仍然造成了“双输”的局面，说明券商在开展融资融券等业务时，在风险控制方面还有可以改进之处。比如，在面对高龄客户、巨额授信等情况时，券商是否可以采取更为审慎的风控措施，例如对一定年龄以上客户降额授信，或是对一定金额以上的融资交易设置更高的警示线，对波动剧烈的个股设置更低的可充抵保证金比例等。于券商而言，只要客户不爆仓，两融业务就可以坐收利息，然而一旦出现苏某这样的情况，除了要费事费力追讨外，对券商本身的声誉也会产生一定影响。
　　对个人投资者而言，苏某的教训更为深刻。新闻多以“69岁”“独居老妇人”等作新闻点吸睛，但就投资本身而言，年纪大并不是禁忌。查理·芒格、索罗斯等年逾九十依然活跃在投资第一线。就是A股中，也不乏这样的案例。比如，2021年就有新闻曝光，一位104岁的老太太以数千元本金，二十几年来从股市赚了10万元，家里的空调、冰箱，甚至自己做白内障手术的费用，都是她从股市里赚来的。
　　苏某的爆仓一方面印证了“遍地是黄金、处处是陷阱”的股市谚语，另一方面则揭示了一个被无数次写进投资教材，但又常常被投资者遗忘的原则：投资不仅要追求高收益，更要结合自己的资产状况、年龄、职业生涯等因素，做全面的风险规划。
　　如果苏某只有25岁，人生处于起步阶段，不妨做稍高杠杆的风险投资，因为高风险对应高收益，即使一时赌输了，还有机会从头再来。但当她年近古稀，本身已经是千万富翁的情况下，似乎并不适合将所有身家都去做高杠杆投资。高杠杆会给人一种以小博大的快感，苏某如果只用自己一小部分资产做融资交易，即使输了生活质量也是有保障的。而从法院判决来看，她很可能因为将几乎全部身家拿去融资，导致人生前面几十年的积累一朝归零。大部分投资者看她的经历或许只是吃瓜的同时发出几声叹息，但他人的教训也正好提醒自己：任何时候，任何投资行为，控制风险都是第一位的。