东吴证券非银金融首席分析师胡翔：北交所设立或将改变券商生态

每经记者 李娜 每经编辑 吴永久
　　11月15日是北交所开市首日。
　　近日，东吴证券非银金融首席分析师胡翔接受了《每日经济新闻》记者专访。胡翔认为，北交所设立，对多层次资本市场体系的结构完善有重大意义，十分符合当前整个经济结构转型变化，以及金融机构要支持中小微企业发展核心要素。从长远来看，北交所运行后，将会推动中小企业交易的活跃。此外，北交所设立对券商的影响，不能仅从短期盈利的角度，只看每笔业务的投放收入，而是需要注意到整个生态逐步壮大过程中，带来的一揽子业务需求和收入。上市资源扩充，券商新利润增长点显现，显然会增厚投行的收入，提升券商的盈利。“其实，北交所设立对券商的影响是多维度的，并不仅仅停留在盈利层面。”胡翔向《每日经济新闻》记者表示。
　　在胡翔看来，首先，北交所成立很有可能会使之前券商投行整体更偏向于大企业的现状得以缓和。新三板推出时，券商的积极性很高，但其本身的市场流动性比较低，交易活跃度也不够。另外，从过去现实来看，相较于头部券商，中小券商在新三板业务的上市项目储备上具备一定优势，这将为中小券商实现“弯道超车”，打造差异化优势带来宝贵机会。那些新三板储备项目丰富且执业质量评分较高头部券商和表现优异中小券商以及为券商提供IT系统的金融科技公司，显然更具有竞争力。
　　其次，北交所会成为帮助券商寻找企业客户的支点。券商保荐企业登陆北交所，券商相关企业也会领头或者跟投这些创投类项目，且跟投的意愿也会更强。随着企业盈利和规模增长到足够大时，也会产生一些并购重组投资顾问的需求，也同样利好于券商的两融和经纪业务。
　　总体来看，北交所设立对券商的影响，不能仅仅从短期盈利的角度，只看每笔业务的投放收入，而是需要注意到这个生态逐步壮大的过程中，带来的一揽子业务需求和收入。中小企业随着产业发展，随着公司盈利不断成长壮大，符合要求的企业也会越来越多，进入到持续动态平衡的过程。
　　融资难、融资贵一直是制约中小企业发展的主要原因之一。促进小微企业高质量发展与增强中小企业金融支持，是北交所成立最为核心的定位。“北交所制度设计上有了明显的改进，整个规格也得到提升，市场的活跃度和定价效率会越来越高。”胡翔表示。