北交所新股首日表现能否赶超科创板？

每经研究院研究员 章光日 每经编辑 杨翼
　　10只新股将于11月15日集体登陆北交所，近年来类似新股集体上市的可比案例分别来自于深沪两市，一个是深市创业板的开板，一个则是沪市科创板的开板，因此重点分析两次开板的首日交易数据，无论对于新股的持有者还是准备买入新股的投资者，都将是一个很好的参考，那么这些数据背后到底有何玄机呢？
　
　创业板开板日：炒新者整体短期回报有限
　　2009年10月30日，首批28只创业板新股正式上市交易，28家公司的平均首发市盈率（摊薄）高达52.10倍，如此高的定位情况下，首批28只新股在上市之后的表现如何呢？据每经研究院统计，以算术平均法计算，如果以发行价作为基准价，创业板首批新股的首日平均涨幅为106.23%，5日平均涨幅为87.81%，20日平均涨幅为110.51%。
　　由此可见，中签新股的投资者还是获得了不错的回报，首日可以平均翻倍收益落袋为安，但是首日买入新股的炒新资金则整体上短线回报有限，开板后几个交易日连续下跌，第20个交易日才收复失地，比首日小幅上涨。
　　分析背后原因，除了这批新股整体估值过高之外，整个股市的大势配合度也不高，2009年四季度大盘处于反弹之后的高位震荡区，上证指数一直未能再次突破向上，并且在2个月后开始了一轮大跌。
　
　科创板开板日：中签和炒新获得较好收益
　　2019年7月22日，首批25只科创板新股正式上市交易，25家公司的平均首发市盈率（摊薄）为53.40倍，与当年创业板第一批个股平均估值相仿。首批25只新股在上市之后的20个交易日里表现如何呢？据每经研究院统计，以算术平均法计算，相对于发行价，科创板首批新股的首日平均涨幅为139.55%，5日平均涨幅为140.20%，20日平均涨幅为191.28%。
　　由此可见，科创板中签新股的投资者获得不菲的回报，首日整体涨幅比创业板开板日高了三成以上，但是每经研究院注意到，首日买入科创板新股的炒新资金也有斩获，虽然有获利盘打压，但是开板后几个交易日震荡企稳，并且在其后展开了一轮涨势，20个交易日后平均涨幅达到了37%，而在20个交易日内最大涨幅达到了67%。科创板的开板对于中签新股的投资者还是参与炒新的投资者，整体上都获得了较好收益。
　　分析背后原因，虽然科创板首批新股整体估值也不低，但是由于科创属性相对优质，市场给予了更高的估值，与此同时，科创板推出时上证指数还在3000点以下运行，整体处于大盘筑底区域，后期又伴随整个股市的上扬，科创板也迎来了比较好的表现机会。
　
　北交所开市日：新股平均涨幅可能超预期
　　通过对创业板和科创板首批新股上市后表现数据的粗略复盘，北交所10大新股上市首日又将如何表现呢？每经研究院分析发现，北交所新股上市定位表现存在超预期可能，平均涨幅翻倍概率较大，并且有可能挑战平均涨幅139%的定位，原因有以下三个：
　　首先据统计，北交所10大新股的平均首发市盈率（摊薄）仅为21.47倍，明显低于创业板和科创板开板时的首批新股平均50倍市盈率以上的水平，而创业板和科创板首日新股平均涨幅都是翻倍以上。
　　其次最新数据显示，北交所合计有400万投资者，这个水平比科创板开板时更高，但是科创板首日上市新股高达25只，而北交所仅有10只新股，所以北交所新股首日平均涨幅有可能赶超科创板139.55%的表现。
　　据每经研究院统计，北交所官宣后在精选层挂牌的5只新股，如以发行价为基准，以算术平均法计算，这5只新挂牌公司最新平均涨幅已达83.04%，由于这5只新股仅仅是新三板存量资金参与，因此可以认为83.04%的平均涨幅已经是北交所新股表现的一个底线水平了，明显提升了10大新股平均涨幅翻倍的概率。