郑眼看盘：流动性捉襟见肘 上周A股显著下跌

上周，A股显著下跌，上证综指一周累计跌2.83%至3347.19点，深主板、中小、创三综指分别跌3.38%、3.87%、2.64%。
　　A股杀跌主要与流动性捉襟见肘相关，也与周期股虎头蛇尾相关。实际上，周期股未能延续之前强势也与资金面较紧相关，所以严格说，下跌的原因其实只有一个，那就是资金面偏紧。
　　就多数周期股来说，前期为机构低配股，故这类股的筹码相对分散。一般来说，在资金相对短缺的市场中，只有“抱团股”更易撑住，只有这类股并不需要太多成交量就可维持股价。以海天味业、茅台、部分头部医药股为例，其共同特征就是换手率奇低，恰恰是这类股在资金偏紧时展现出抗跌特性。
　　部分机构维护市值、争排名也是近期盘面波动的因素之一。对机构来说，如果想维护净值，只有多家合谋抬拉它们持仓集中的品种最有效，去拉升筹码相对分散的周期类股显然效果会打折。目前正是年末，虽然不同机构结账日期颇有不同，并不一定按12月31日的市值来考核，但最终统计年度收益时，媒体或专业调查机构仍然会按自然年节点来评测。如果某些基金排名差了，那显然会不利于未来销售。投资者在这几周操作中得考虑到这类非市场因素，即不必假定基金等机构会完全以资金主人（比如基民）利益为导向来操作。
　　上周末有个大消息，显然就是中共中央政治局会议。会议强调了供给侧结构性改革，同时注重需求侧改革，需打通堵点，补齐短板。会议在科技方面着墨较多，关键词为“强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力”。会议还十分罕见地提及“反垄断和防止资本无序扩张”。
　　就我的理解来说，国家肯定会以更大力度刺激消费，肯定会以更大力度推进科技攻关，相关公司理应受益。需求侧的有关政策更应引发重视。还有，“反垄断和防止资本无序扩张”显然是个新提法，投资者理应提防有此嫌疑的相关公司，如一些大型互联网公司。未来管理层对某些新型垄断及与互联网相关的“伪创新”应该会加以节制，只是节制到何种程度还得观察。我国更需要的是硬核科技、基础科技方面的发展与创新。
　　本周大盘可能会走得好些，资金偏紧格局也许还得维持一段时间，投资者年关前暂时不能看得过高。银行等周期股砸得过猛，已跌回平台，大概率跌不太动了。另外，权重同样较大的抱团类消费白马临近年末也因机构维护市值而不会跌得太多。如果这两类权重股都难以深跌，那么上周杀跌态势就很难持续。