道达投资手记：窄幅震荡或延续 依旧关注科技股

前天，达哥好不容易亢奋了一下，结果昨天市场就调整了。沪指下跌14.84点，以2883.74点报收，跌幅为0.51%，创业板指数跌幅为1.21%，不少强势股陷入调整。
　
　瑞幸命运
　　去年5月，成立仅一年半的瑞幸咖啡在纳斯达克上市，可谓创造了一个神话，也创造了中国企业赴美上市的最快纪录。
　　没想到的是，上市不到一年，今年4月2日，瑞幸咖啡曝出财务数据造假。根据瑞幸公告，公司内部调查的初步阶段信息表明，公司从2019年二季度到四季度，与虚假交易相关的总销售金额约为人民币22亿元。
　　消息一出，瑞幸咖啡股价一度暴跌75%。今年4月7日至今，瑞幸咖啡股票一直停牌。5月15日，瑞幸咖啡收到纳斯达克上市资格审查部门的书面通知，决定对瑞幸施行摘牌。
　　昨天凌晨，瑞幸董事长陆正耀发布了一份个人声明。这份声明的大概意思有几个，首先是向投资人、全体员工和客户道歉；其次，陆正耀认为，瑞幸已经根据阶段性调查结果，第一时间处理相关责任人，重组董事会，更新管理层，积极进行整改。但是，纳斯达克不等最终调查结果就要求公司退市，陆正耀认为，这出乎意料，对此个人深感失望和遗憾。陆正耀还说，他坚信瑞幸的商业模式和商业逻辑是成立的，瑞幸咖啡自运营以来每年的营收都在持续增长。
　　对于陆正耀说的最后一点，我谈谈自己的想法。瑞幸的商业模式和商业逻辑在某种程度上可以说是成立的，但是值得注意的是，瑞幸商业模式中的一个重要环节，是不断地向消费者发放各种优惠券，通过打折的方式，以低价营销来吸引顾客。那么，如果没有所谓的超低价，没有各种打折，还有多少人会买瑞幸咖啡呢？其次，瑞幸要想不断维持这种商业模式，就必须不断地烧钱。要烧钱，上市融资是最重要的途径。但是，既然选择了上市融资这条路，就必须遵守游戏规则，否则被要求退市就没什么好抱怨的，没什么失望和遗憾的。
　
　A股影响
　　或许有人会认为，瑞幸是在美股上市的公司，和A股关系不大。而我并不这么认为。
　　比如康美药业，曾经的白马医药股，此前被定性连续多年累积虚增收入300亿元，但最终的顶格处罚，却是公司被罚60万元，另外公司部分高管被终身或一定期限市场禁入。这种处罚力度，确实有点挠痒痒的感觉。
　　对于A股市场而言，注册制的推进就是不仅要让优质企业上市更加容易，还要让违法违规的企业退市更加顺畅。
　
　沙盘推演
　　昨天的市场调整并没有超出我的预期，指数跌幅不算大，虽然也有部分个股跌得比较多，但我觉得很多都是前期的强势股，比如大跌的科创板牛股硕世生物，还有一些消费类个股也在跌，主要原因可能还是前期涨幅较大。
　　全国两会期间，大家对市场的关注度可能会下降，而议案、提案将成为焦点。
　　比如昨天，全国人大代表、TCL创始人李东生就建议，延长证券市场交易时间，从现在的4个小时延长到5个小时。
　　这个建议是否适合A股市场，还不好说。虽然A股是主要证券市场交易时间最短的，但由于散户群体庞大，可能未必真的适合更长时间的交易。而且，交易时间越长，也不一定能让市场更加活跃。以港股市场为例，每天下午4点才收盘，但交易量并不见得有多大。
　　总体而言，每逢全国两会，市场向来都比较谨慎。因此，目前大盘有可能延续窄幅震荡走势。至于机会，我依旧更加关注科技股，更关注科创板。
　　沪深300指数仓位参考
　　昨日仓位：五成
　　今日仓位计划：五成
　　（张道达）
　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。