投资将在今年经济增长中起更重要作用

每经特约评论员 盛松成 龙玉
　　最近一个多月，国内外许多机构和个人就疫情对今年我国GDP增速的影响进行了预测，结果相差很大。我们认为，目前这种预测为时尚早，因今年的GDP增速取决于疫情的冲击程度及延续时间、对冲政策的力度及国际环境等。
　　虽然整体增速难以预测，但从实现今年经济社会发展目标任务的角度出发，综合考虑投资、消费、净出口对经济的拉动作用，我们认为，投资将在我国今年经济增长中扮演更重要的角色。
　　一是近年来对经济增长贡献最大的消费受疫情冲击较大，后续恢复情况具有较大不确定性。二是今年外部环境复杂，净出口对我国GDP的贡献难以保证。
　　而与此同时，在积极的财政政策和灵活适度的货币政策支持下，预计今年基建投资增速将明显回升。在“房住不炒”的前提下，土地供应有望增加，房企融资有望改善，房地产投资也将保持适度增长。此外，制造业投资的恢复可能较基建投资、房地产投资弱些，但经此一“疫”，很多企业都更加重视提高自身抗风险能力、加快创新和数字化转型，这将推动技术进步，增加制造业投资，并提升我国潜在经济增速。
　　总的来看，基建投资无疑是大头。
　　目前，财政部已经提前下达今年地方债限额合计超过1.8万亿元。此外，去年已明确降低部分基建项目最低资本金出资比例，这实际上提高了财政资金撬动社会资本的杠杆作用。当下，已有多个省份推出了重点项目，投资方向包括交通、物流、跨境电商、生态环保等，也包括不少高精尖产业项目。据不完全统计，各地已公布的重大项目投资总额约34万亿元，其中2020年度投资额近3万亿元。
　　更值得注意的是，随着技术进步，5G应用、新能源、智慧城市等新基建领域的发展需要相应的基础设施作为配套，从而塑造我国新经济发展的硬件环境。此外，我国的区域发展战略正向大都市圈、城市群演进，如长三角一体化、粤港澳大湾区等，这都需要城市基础设施的新建、更新和升级。
　　保持房地产投资的适当增速对于顺利渡过当前的难关也很重要。据测算，疫情或导致今年一季度房地产投资下行37.53% ，由此造成的一季度GDP增速下降就达0.16个百分点。如果再考虑房地产消费和对其他产业的带动作用，稳定房地产市场就显得十分必要。
　　此外，在调控政策叠加疫情的影响下，需求端会受到较大抑制，疫情得到有效控制后，如果届时没有充裕的供给，可能因供需失衡造成新一轮的房价上涨。
　　因此，在未来一段时期内，更要加强供给端的调控，合理适度增加房地产市场的供给，并保障地价的相对稳定。
　　目前，还需要关注房地产企业资金链，适当增加房企融资渠道。
　　最后，制造业投资方面。尽管2月份官方PMI和财新PMI都创下有数据以来的新低，但据财新PMI细分指数，制造业供应链停滞是核心的矛盾，随着复工复产率提升，制造业景气度会有所改善。
　　此外，财新PMI中，未来产出指数创5年新高，这表明企业对中长期经济的信心更足。政策对企业生存和经营的高度关注，统筹兼顾、分区施策、避免“一刀切”的措施，以及疫情逐渐得到控制，都有利于企业家信心的恢复。
　　2020年是我国全面建成小康社会和“十三五”规划的收官之年。实现我国GDP比2010年翻一番的目标，2020年我国GDP增速至少需达到5.6%。如果一季度GDP数据掉得太多，则今年其余三个季度的平均增速或需达到7%以上。
　　在这种情况下，前有增长目标拉动，后有消费与外贸的局限，投资在经济增长中的作用势必会凸显出来。
　　（本文作者盛松成系上海市人民政府参事、中欧国际工商学院教授，龙玉为中欧陆家嘴国际金融研究院研究员，本文仅反映作者观点，不代表所供职机构意见）