全球市场剧震 A股能否成为避险资产

每经评论员 王砚丹
　　2020年2月的A股投资者太难了。不但春节后首个交易日遭遇暴跌，又在大盘迎来反弹、国内新冠肺炎疫情逐步被控制之际，传来国外疫情加剧的消息，全球市场剧震，欧美股市连续暴跌。A股终究未能独善其身，2月最后一个交易日，沪指以下跌3.71%作收，当月累计下跌3.23%。
　　不过，即使A股受外围拖累出现回调，市场仍然出现了另类声音——对投资者来说，A股是新的“避险资产”。
　　传统意义上，避险资产指的是随着市场变化，价格不会波动太大的较为稳定的资产，A股作为权益性投资工具，是不符合长期价格波动不大的要求的。但在笔者看来，将A股视为新兴的避险资产有其合理性，更准确地说，优质的A股上市公司势必将成为未来投资者最青睐的资产之一。
　　首先，经过一个多月的连续奋战，中国抗击新冠病毒的努力日见成效。2月最后一周湖北以外地区，多个省份日新增确诊数连续为零。武汉开始“床等人”而非“人等床”。疫情初步得到控制后，经济恢复正常运转的日子越来越近。
　　其次，相比欧美长期接近零利率甚至负利率的状态，国内无论是货币政策还是财政政策均有更大的操作空间。目前定向降准落地在即，友好的金融环境将为实体经济注入更多活水，势必提升复工复产后企业的信心。
　　第三，论估值，目前沪深主板市盈率不足20倍，创业板经过大幅反弹后为53倍。回顾历史，创业板历史最高估值为138倍，最低为27倍，平均为52倍，目前创业板估值正好位于历史平均水平。随着再融资放松周期来临，科技成长股有望迎来新一轮外延式成长，创业板牛市并不会因一时的暴跌戛然而止。
　　第四，新证券法3月1日起正式实施。这是证券法20年来第二次大修，第一次大修后，A股配套股权分置改革，走出了2006~2007年长达两年的大牛市，至今为投资者津津乐道。刚刚正式生效的新证券法作出全面推行证券发行注册制、显著提高证券违法成本、完善投资者保护制度、强化信息披露义务、压实中介机构责任等制度改革，为打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供了有力法制保障。注册制的全面推广不但有望进一步激发资本市场活力，也将吸引更多优质企业在A股上市，为市场实现投融资良性循环奠定基础。
　　第五，投资者已经用实际行动初步证明了对A股的信心。春节后爆款基金频出就是最好佐证。数据显示，最近3个月待审核及已审核未发行的偏股类基金超过200只，后续仍有望为市场带来千亿级别增量。
　　三十而立，是时候迎接A股的新时代了。今后我们所说的A股投资者，不仅是现有的1.6亿股民，还将包括越来越多看好中国市场的海外资金。而优质的A股上市公司，将成为新一代的“避险资产”。