中国太保拟以GDR方式在伦敦上市 新发证券不超现有A股数量10%

每经记者 涂颖浩 每经编辑 卢九安
　　近日，中国太保公告称，该公司董事会同意发行全球存托凭证（Global Depository Receipts，GDR）并在伦交所挂牌上市。公告显示，中国太保本次发行的GDR所代表的基础证券A股股票不超过6.29亿股，不超过本次发行前公司A股股票数量的10%；发行价格则根据国际惯例和沪伦通监管规定，将通过订单需求和簿记建档，以市场化方式确定。
　　沪伦通是继沪港通、深港通之后，境内外交易所互联互通模式的又一创新，是中国资本市场改革开放的重要探索。6月中旬，华泰证券成为首家成功发行GDR并在伦交所上市的公司。而8月底，国投电力GDR申请获证监会受理。如果中国太保此次发行顺利，将有望成为首家发行GDR登陆伦交所的A股上市险企。
　
　发行价以市场化方式确定
　　“沪伦通”，是上交所和伦交所建立起来的一种互联互通机制。两地上市公司只要符合条件，按照对方市场的法律法规，发行存托凭证(DR)并在对方市场交易。沪伦通下的GDR是由存托人签发、以沪市A股为基础在英国发行、代表中国境内基础证券权益的证券。
　　发行GDR并上市须满足以下条件，包括但不限于：一是根据一般性授权的建议发行GDR并上市已于临时股东大会上获批准，且授权已授予董事会；二是中国银保监会及中国证监会等中国主管机关已批准建议发行GDR并上市；三是已取得将GDR纳入UK FCA（英国金融行为监管局）认可名单及在伦敦证券交易所主要市场沪伦通板块买卖的批准。
　　根据中国太保公告，公司第八届董事会第二十次会议审议并通过了《关于中国太平洋保险（集团）股份有限公司发行GDR并在伦敦证券交易所上市方案的议案》，同意发行全球存托凭证，并申请在伦敦证券交易所挂牌上市。每份GDR的面值将根据所发行的GDR与基础证券A股股票的转换率确定。
　　发行规模是投资者最为关注的。此次发行的GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过6.29亿股，不超过此次发行前中国太保A股股份的10%；发行价格则根据国际惯例和沪伦通监管规定，将通过订单需求和簿记建档，以市场化方式确定。从发行对象来看，中国太保此次GDR拟在全球范围内进行发售，将面向合格国际投资者及其他符合相关规定的投资者发行。从流程上来看，中国太保此次拟在伦交所发行GDR并上市的方案还需提交股东大会表决，并有待监管机构批准。
　　天风证券在此前的研究报告中表示，GDR为国内企业募集国际资金提供渠道，目前发行GDR的主要为新兴经济体的头部企业，以行业蓝筹股为主。同时，GDR与基础股票可能存在套利空间，GDR也有望提升基础股票估值。
　
　太保发行GDR三大理由
　　从账面上看，中国太保偿付能力充足。2019年半年报显示，截至6月末，太保集团综合偿付能力充足率296%，核心偿付能力充足率290%，均远高于监管要求。财务数据显示，公司上半年实现营业收入2203.86亿元，其中保险业务收入2078.09亿元，同比增长7.9%；实现归母净利润161.83亿元，同比大增96.1%。
　　“不缺钱”的中国太保，为何要发行GDR，引投资者关注。中国太保在公告中披露了此次试水的三大理由：一是有助于该公司在全球范围内引入优质投资者，丰富股东构成，持续完善公司治理；二是有助于该公司稳步推进国际化布局，进一步提升全球影响力；三是有助于该公司夯实资本基础，提升该公司稳健经营能力和风险管理水平，支持该公司转型2.0战略的全面实施。
　　对于发行GDG并上市的原因，中国太保还表示，“为响应上海国资国企综合改革政策、支持上海国际金融中心建设，进一步优化公司股权结构、提升公司治理水平、推进公司国际化布局、补充资本金。”作为上海的重要金融企业，在上海金融国资体系中，中国太保与浦发银行、国泰君安同为三大金控平台。
　　根据《上海市开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案》，到2022年，上海市将在国资国企改革发展重要领域和关键环节取得系列成果，其中将力争1/3的企业集团具有国际影响力的竞争优势和知名品牌。
　　业内人士指出，中国太保作为上海国资国企中的保险龙头企业，是上海重要的一张对外金融“名片”，发行GDR并在伦交所上市除了可以进一步提升中国太保的资金实力外，还将扩大公司在国际资本市场的影响力。有投行人士预计，“不排除利用此次发行GDR的契机，中国太保再次引入新的战略合作伙伴，助其稳步开拓海外业务，进一步优化各方面能力。”