老郑说汇：利好因素频现美元摆脱低迷

每经记者 郑步春
　　因加息预期强化、公债收益率提升及预算问题解决，美元连续上升，形态上已明显走出底部，未来仍有望震荡走高。本周汇市另一焦点是周四稍晚的英国央行会议，预期其不会加息，但英央行会否暗示5月份加息仍具有较大不确定性，故汇市可能有震荡机会。
　
　美元底部确认
　　自上周五起，美元指数天天上涨，由上周五底部的88.558点一举升至本周四的90.567点（截至昨日18时左右），累计升幅高达2.27%。因美元连续上涨，已升破主要的短中期均线，并有效突破前期小双底颈线，故美元底部已基本确认。
　　美元这波上涨兼有技术与基本面双重支撑，所以相当扎实。在技术方面，美元自2016年11月起的杀跌已走完五浪，浪形非常清楚。
　　技术面再强也压不过基本面，碰巧美元基本面也是好消息居多。上周美国公布的1月非农数据大好，尤其是薪资增速令人满意，这显著地提升美联储加息的底气。在数据公布后，市场中有许多人开始讨论2018年美联储加息四次的可能性。
　　因数据太过明显了，这就造成美国国债大跌，并已累及股市。当国债杀跌时，收益率即提升，这种情况下美元的吸引力会提升，这有可能造成美元的需求增加，对美元有利。
　　本周美元消息继续有利，除强烈的加息预期继续发酵外，原本令市场担心的美政府关门一事已解决，这无疑进一步推升了美元。本周三美国参议院通过了为期两年的预算协议，打破了两党数月以来在拨款问题上的僵局。
　　某种程度上说，两年期限会令市场完全放松，这与之前老是通过临时性拨款并拖延一两个月有本质的不同。
　　本周初鲍威尔已正式宣誓就任美联储主席，耶伦时代终结。鲍威尔与特朗普间矛盾极少，这可能有利于特朗普一些政策的实施，短期内也有机会利好美元。
　
　英央行议息
　　周四稍晚有件大事，那就是英央行议息。由于英央行还将发表通胀报告，并立即于会后公布利率会议的会议纪要，所以周四不确定事项较多，英镑可能会有震荡。
　　基于美元实在太强，英镑这几天连跌，但自本周二起，其跌速已放缓。周四同上时间，英镑暂报1.3858美元，为五连阴。
　　当前市场中有些人怀疑英央行有动机加息，虽然没人相信会在本月动手。就相关利率期货走势看，市场认为英央行在今年年底之前仅会加息一次，且在5月份前加息的机会只有40%。假如这次英央行会议表态强硬，那么5月加息机会就会提升，这样英镑就可能走强。
　　英国现在的经济情况比较好，工业产值及薪资增长均优于预期，但楼市有些低迷，这可能与脱欧前景有些关联，因脱欧或有损其国际金融中心地位，相应地区住房需求自然会受些影响。
　　在2008年金融危机后，英国仅于2017年11月进行了十年来的首次加息，所以即使现在经济情况好，英央行也不太可能在本月会议上加息，因前次加息肯定是需要时间来观察效果的。
　　由英镑形态看，自去年年初以来即维持在一个标准的上升通道中，但在两周前被短暂往上突破，现在又被拉回到通道之内。当前该通道下轨位于1.36美元一带，预计英镑即使走弱，到达此处应有较强支撑。
　　而在英镑的压力方面，主要是2007年与2014年高点的连线。该线目前位于1.51美元一带，如果英镑往上冲击，估计很难冲得过去，因为该趋势线迄今还从未被测试过。
　　不过，因支撑相对较近而阻力相对较远，所以未来投资者对英镑应采取做多思维，只是注意不去追涨即可。
　
　黄金大跌
　　金价显然已见顶，本周二起连续出现3根阴线，且阴线长度不算短，到本周四已破40天均线，弱势相当明显。报价方面，Comex黄金主力合约周四同上时间暂报每盎司1312.70美元，稍前曾低至1311.2美元。
　　美联储加息预期及美国国债收益率提升显然是金价下跌的重大压力，从历史经验看，在美联储加息之前一两个月的时间内，黄金很少有走强的，这次也并没出现意外。
　　除美联储加息预期外，国际油价因美国能源产品上升而大跌亦对黄金构成压力，原油与黄金有一定的内在价格比例，偏离过大时会有内生性回归压力。
　　对黄金来说，最不好的组合是一方面美国国债收益率提升，另一方面是油价下跌，不过通常情况下，不太容易出现这两者的组合。
　　当油价低而美国国债收益率提升时，此时美国基本面可作以下解释：一方面是近期通胀压力有提升可能，另一方面油价下跌又压制了远期通胀预期。这样的解释有些矛盾，但市场原本就是这样的，常常会面临矛盾信号。就市场属性来说，通常会更重视近期的美联储动向，对远景暂时不会考虑太多。
　　若不出意外，金价极易辗转跌至美联储3月加息，加息之后才会反弹。就操作来说，投资者只能持看空做空思路，一般逢高就可布局空单。